利率并軌邁出關(guān)鍵一步！

8月17日，中國人民銀行公告決定，改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，并將于8月20日起實(shí)施。

此舉是落實(shí)8月16日國務(wù)院常務(wù)會議要求，堅(jiān)持用改革辦法，促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯下降，并努力解決“融資難”問題。改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，將帶動貸款實(shí)際利率水平進(jìn)一步降低。

什么是LPR？

我國原有的LPR集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制于2013年10月正式運(yùn)行。根據(jù)中國外匯交易中心官網(wǎng)介紹，貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對外予以公布。運(yùn)行初期向社會公布1年期貸款基礎(chǔ)利率。全國銀行間同業(yè)拆借中心為貸款基礎(chǔ)利率的指定發(fā)布人。每個(gè)交易日根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各1家報(bào)價(jià)，對其余報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算后，得出貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率，并于11:30對外發(fā)布。截至2019年8月16日，1年期LPR已穩(wěn)定在4.31%的位置上長達(dá)16個(gè)月之久。按照央行最新口徑，LPR已經(jīng)更名。目前LPR的官方中文名是“貸款市場報(bào)價(jià)利率”。

利率市場化關(guān)鍵一步

此次完善LPR形成機(jī)制的核心是推動貸款利率的市場化，也是我國利率市場化改革的關(guān)鍵一步。

目前我國的貸款利率上限、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，銀行在發(fā)放貸款時(shí)，大多仍參照貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，特別是個(gè)別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準(zhǔn)利率的一定倍數(shù)（如0.9倍）設(shè)定隱性下限，對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受不足的一個(gè)重要原因。

東方金誠首席宏觀分析師王青舉例說，從代表市場利率水平的DR007（存款類機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購利率）來看，該指標(biāo)在2018年3月的均值為2.86%，而今年6月已降至2.50%，下行幅度達(dá)36個(gè)基點(diǎn)。同期，主要體現(xiàn)銀行對企業(yè)貸款利率的一般貸款利率僅下行7個(gè)基點(diǎn)。兩個(gè)降幅的明顯差異表明，央行貨幣政策傳導(dǎo)遇到阻礙，政策意圖與企業(yè)感受之間存在較為明顯的落差。

在此背景下，央行于2018年4月已經(jīng)提出要解決“利率雙軌”的問題，如今，“靴子”落地。