近日，央行官網發(fā)布了《2019年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），提及貨幣政策、貸款增速、人民幣匯率、接管包商銀行等諸多方面。

　　《報告》發(fā)布的這一時點，正值人民幣匯率“破7”，全球20余家央行接連打出降息牌以及國內中小金融機構流動性風險集中暴露的時期。新京報記者注意到，央行在半年報中，多次提到保持定力。其中，在總結二季度工作時提到“保持定力，有效應對國內外不確定因素影響”，對于當前經濟形勢，強調“堅定信心、保持定力，做好充分準備，認真辦好自己的事。”

　　關鍵詞1 貨幣政策

　　把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”

　　《報告》稱，2019年上半年，在內外部環(huán)境復雜多變的情況下，央行繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，適時適度逆周期調節(jié)，綜合運用公開市場操作、存款準備金率、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等多種政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣市場利率平穩(wěn)運行。6月末，金融機構超額存款準備金率為2.0%，比上年末低0.4個百分點，比上年同期高0.2個百分點。

　　外部環(huán)境的變化之一，是今年全球“降息潮”。近三個月來，泰國、印度、新西蘭等超過20個國家的央行推出降息舉措。其中，美聯(lián)儲8月1日宣布將聯(lián)邦基金利率下調25個基點至2%~2.25%，這是美國自2008年12月16日后首次降息。

　　中國央行是否會跟進降息備受關注。對此，央行表示，下一階段穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，適時適度進行逆周期調節(jié)，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內生產總值名義增速相匹配。這一定調與近日召開的中共中央政治局會議、央行2019年下半年工作電視會議保持一致。

　　新京報記者注意到，“適時適度進行逆周期調節(jié)”與前幾次貨幣政策執(zhí)行報告有所不同。興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵分析稱，去年四季度的貨幣政策執(zhí)行報告，在“下一階段主要政策思路”中，強調的是“強化逆周期調節(jié)”，今年一季度強調的是“及時預調微調”，而此次的表態(tài)強調了“適時適度進行逆周期調節(jié)”，重點再次回到逆周期調節(jié)上。整體上來看，可能會通過一些貨幣政策工具來對沖國內經濟壓力。

　　《報告》專欄中，還提到針對全球經濟在中長期內保持中低速增長的可能性，要堅持以我為主，適當兼顧國際因素，在多目標中把握好綜合平衡適當兼顧國際因素，在多目標中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長跑的打算。華爾街見聞首席經濟學家鄧海清認為，這意味著在當前中國宏觀經濟未出現(xiàn)明顯變化的情況下，貨幣政策不會簡單跟隨外圍央行轉向貨幣寬松（“短跑”），而是要考慮到全球經濟中低速增長的長期性，為未來可能出現(xiàn)的潛在風險預留政策空間（“中長跑”）。

　　而在銀根不松動的情況下，央行上半年已為小微企業(yè)連發(fā)了多個紅包。其中，《報告》提到，央行構建“三檔兩優(yōu)”存款準備金政策新框架，擴大了普惠金融定向降準政策支持范圍。

　　關鍵詞2 匯率

　　人民幣對美元匯率，上半年近半交易日升值

　　8月5日，在岸人民幣匯率、離岸人民幣匯率雙雙“破7”，引發(fā)市場熱議。

　　《報告》也提到，8月以來，受國際經濟金融形勢、單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響，人民幣對美元有所貶值，突破了7元，反映了外匯供求和國際匯市的波動。

　　對此居民、企業(yè)和金融機構均理性、客觀看待，市場預期總體平穩(wěn)，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　從上半年來看，《報告》稱，2019年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣匯率變化，有貶有升，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。上半年人民幣對美元匯率中間價最高為6.6850元，最低為6.8994元，118個交易日中53個交易日升值、64個交易日貶值、1個交易日持平，最大單日升值幅度為0.70%（469點），最大單日貶值幅度為0.61%（414點）。

　　央行表示，下一步將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。必要時加強宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，堅持金融服務實體經濟的原則，為基于實需原則的進出口企業(yè)提供匯率風險管理服務。