機(jī)構(gòu)：白酒行業(yè)消費稅或增超300億

　　中新經(jīng)緯客戶端注意到，盡管消費稅新政目前暫未波及白酒行業(yè)，但白酒股已“聞風(fēng)先動”。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月10日，以貴州茅臺為首的白酒股盤中波動較大，近1/2酒企收跌。

　　“由于白酒為消費稅涉及品目，且公司業(yè)績受稅率變動影響較大，投資者難免擔(dān)憂。”有市場人士向中新經(jīng)緯客戶端分析稱。

　　在多家機(jī)構(gòu)看來，短期內(nèi)，白酒行業(yè)消費稅后移的可能性較小，存在一定難度，但隨著其他行業(yè)試點效果較好，前述方案很可能會推進(jìn)至白酒行業(yè)。對此，中金公司認(rèn)為，若白酒行業(yè)被納入消費稅調(diào)整范圍，將在中長期對白酒行業(yè)產(chǎn)生較大影響，包括行業(yè)稅負(fù)增加、區(qū)域型中小酒企及稅收不規(guī)范酒企競爭力下降等方面。

　　公開資料顯示，目前白酒行業(yè)的消費稅基本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，按照出廠價(不含增值稅)的12%征收從價稅(20%法定稅率，按照60%比例征收)、1000元/噸征收從量稅。當(dāng)前情況下，絕大部分白酒上市公司實際消費稅率為12%。

　　“方案提出將現(xiàn)行消費稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，消費稅基將變?yōu)榕l(fā)口徑或者零售口徑，對于白酒行業(yè)來說，雖然白酒流通渠道較為復(fù)雜，渠道漏交率會上升，整體來看稅基仍將擴(kuò)大、征收額將增加。”川財證券分析師歐陽宇劍表示。

　　對此，中金公司預(yù)計，當(dāng)前整個白酒流通行業(yè)各個環(huán)節(jié)合計的加價率在50%-80%，如果增加12%的消費稅，按照中國酒業(yè)協(xié)會公布的2018年白酒行業(yè)出廠口徑銷售額5364億元計算，白酒行業(yè)的消費稅將增加322億-515億元，經(jīng)銷商批發(fā)環(huán)節(jié)將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項新增稅負(fù)的20%-30%。

　　資料圖 中新經(jīng)緯 閆淑鑫 攝

　　中小酒企生存難度或加大

　　事實上，除稅負(fù)增加外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，消費稅的增加還將進(jìn)一步加劇中小酒企的生存難度。

　　“中小酒企實際上是以價格為導(dǎo)向的，產(chǎn)品售價低，對于成本變化比較敏感，加之他們在品牌、渠道等方面不具備優(yōu)勢，又缺乏一定的議價能力，消費稅的增加，勢必會導(dǎo)致產(chǎn)品動銷率下降，從而給企業(yè)經(jīng)營帶來負(fù)面影響，在白酒行業(yè)分化趨勢愈加明顯的情況下，甚至還會危及企業(yè)生存。”蔡學(xué)飛向中新經(jīng)緯客戶端分析稱。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，消費稅的增加對名酒的影響有限，“名酒具有較大的議價能力，可憑借其自身的品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢等，采取提價、補(bǔ)貼等方式將這部分成本沖抵。”

　　中金公司也提到，消費稅征收環(huán)節(jié)后移趨勢將提升白酒行業(yè)集中度，對中小酒企來說是利空。

　　該機(jī)構(gòu)指出，200元以下的大眾價位白酒消費群對價格提升的敏感度更高，高端白酒企業(yè)的渠道加價率更低，邊際影響較小，而大眾白酒的渠道加價率更高，對渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結(jié)果分析，如果行業(yè)稅負(fù)增加，中小企業(yè)和低端企業(yè)的生存難度將顯著增加。

　　華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽也認(rèn)為，若此次消費稅調(diào)整影響到白酒行業(yè)，將產(chǎn)生“高檔酒轉(zhuǎn)嫁，低檔酒補(bǔ)貼”的結(jié)果，高檔酒因為較強(qiáng)的議價能力和品牌影響力，能夠較容易實現(xiàn)把稅率成本向消費端轉(zhuǎn)移，但中低檔酒可能采取把手中的利潤補(bǔ)貼給經(jīng)銷商和終端的措施，以維持市場份額。

　　“在行業(yè)大分化的競爭環(huán)境下，中小酒企已經(jīng)是舉步維艱，稅收的增加使得他們的利潤空間進(jìn)一步壓縮，抗風(fēng)險能力、成本消化能力等也會隨之減弱，白酒行業(yè)將加速洗牌。”朱丹蓬在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時如是說。