土地儲備充足，長期看具備潛力

　　再看看中國金茂的土地儲備。興業(yè)證券曾在其研報中提到，中國金茂的核心競爭力在于能在重點城市獲取土地以及開發(fā)具有差異化和有溢價能力的高端產品。

　　公開數據顯示，中國金茂在2016年先后在天津、深圳、合肥、鄭州等城市，獲取了16個項目，新增土地儲備285萬平方米。其中公司權益面積為161萬平米，權益土地款為312億元。

　　拿地價格似乎也非常劃算。該集團執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官李從瑞曾在業(yè)績會上表示，2016年中國金茂進入的六個新城市里，所有拿的地現(xiàn)在的土地價格與當時拿地價格相比，基本上都有20%以上的加成。

　　另據公開資料，截至2016年底，中國金茂土地儲備達3695.34萬平方米。

　?。ㄖ袊鹈?016年年報上顯示的儲備項目）

　　中國金茂的土地儲備城市除了北京、深圳、上海等一線城市之外，主要位于南京、寧波、蘇州等重點二線城市。雖然在樓市調控政策之下，一二線城市的房價出現(xiàn)回落。

　　但中原地產首席市場分析師張大偉曾指出，政策刺激雖然可以改變短期市場格局，不過中長期的樓市走向依然取決于供求關系的基本面，歸根結底體現(xiàn)的是經濟發(fā)展和城市吸引力。人口凈流入是分析城市吸引力和未來房價走向的一個最重要的指標。

　　從長遠來看，目前中國金茂正在布局的一二線城市仍然是較有吸引力的城市，隱藏著大量購房需求。

　　李從瑞亦在業(yè)績會上介紹了中國金茂2017年的拿地計劃——“今年金茂的拿地預算為200億。一方面，中國金茂將深耕已經進入的城市，同時包括廈門、成都、北京、上海的衛(wèi)星城市也會列入考察視線。”

　　財務狀況健康，手持現(xiàn)金180億元

　　雖然中國金茂2016年新增土地儲備面積較2015年同比增長56.6%，但卻并未因此債臺高筑，其債務情況反而更加優(yōu)化。

　　截至2016年底，中國金茂的凈資產負債率下降12個百分點至56.8%，手中現(xiàn)金也由2015年底的109.97億元，增長至180.46億元。

　　此外，中國金茂首席財務官江南曾透露，2016年年報中的核心數據杠桿比率比2015年下降了5個百分點，資產負債表得到進一步的強化。2016年金茂的總體融資成本從5%下降至4.5%。

　　中國金茂的融資成本有多低呢？或許可以看看下面的數據：3月，中國金茂全資附屬公司發(fā)了一筆于2022年到期的5億美元優(yōu)先擔保票據，年息為3.6%。4月時，該集團又發(fā)行一筆本金為人民幣25億元的中期票據，票面利率為4.65%。這兩筆債券的利率均低于行業(yè)平均水平。

　　在2017年業(yè)績有強力支撐、并且土地儲備充足、整體財務狀況穩(wěn)健的情況下，中國金茂的管理層如此增持或許也就不奇怪了。