【延伸閱讀】美國拉響經濟衰退警報后，這一情緒正在全球蔓延……

參考消息網9月3日報道 英國《每日電訊報》網站9月1日刊載題為《經濟悲觀主義的浪潮或將吞沒一切》的文章稱，但凡目之所及，幾乎處處可見經濟上的悲觀情緒，其中尤以英國為甚。然而，陰霾并不局限于英國。英國的情況只是折射出更大范圍的全球經濟放緩。如果說衰退尚未在官方數據中顯現出來，那么只消看看債券市場就知道了：在過去一年的大部分時間里，債券市場一直在高喊“做好準備”。

文章稱，在德國，政府債券收益率已經轉向負值區(qū)間。而在美國和英國，政府債券收益率再次下跌，接近創(chuàng)紀錄的低點。收益率之所以會如此之低，是因為投資者認為，官方利率和通脹率將在未來很長一段時間內繼續(xù)保持在極低水平。這種假設與經濟增長將保持在健康水平的情形是不匹配的。由于擔心衰退，所有人都把注意力放在所謂的“收益率曲線倒掛”上——即長期債券收益率低于短期債券收益率。它傳遞出的信息是，未來的利率將比現在更低。

但就在最近，一個同樣令人關注的指標開始亮起紅燈。這個指標涉及債券和股票二者的收益率之差。在戰(zhàn)后的大部分時間里，股票的收益一直低于債券。

文章認為，從本質上說，股票風險更高，但它們能帶來利潤和股息，因此與利率固定的債券相比，股票防范通脹的效果更好。在英國市場上，二者的收益率之差發(fā)生逆轉已經有一段時間了，但現在美國也出現了這種情況，甚至30年期美國國債的收益率也低于標準普爾500指數的股息收益率。這就太不正常了，使收益率之差回到了上世紀30年代的水平。我們都知道那個十年與什么有關。

膽大者認為這不是一個警告，而是一個股市買入的機會。股票的回報率高于債券？為什么不喜歡？遺憾的是，還可以從一個更令人沮喪的角度看待這個問題。如果經濟衰退逐漸迫近，現有的股息支付方式可能是不可持續(xù)的。

文章稱，聯邦公開市場委員會前成員比爾·達德利近日在一篇文章中敦促美聯儲不要救援一直在貿易政策上作出糟糕決策的美國政府。

文章介紹，特朗普不斷攻擊美聯儲，注定會引發(fā)一個對自身獨立性極為看重的機構的憤怒反應。但是，如果央行要保持獨立，它們就不能打政治牌。抵御政客們幾乎每天對國家經濟造成的傷害，絕對是美聯儲以及英格蘭銀行的責任。美聯儲主席鮑威爾已經開始直接談論特朗普的貿易政策所造成的損害。但鮑威爾也肩負著履行職責的義務。

同樣，英格蘭銀行完全有權指出英國脫歐可能給經濟造成的負面影響，但同樣地，它也必須竭盡全力對抗這些負面影響。不這樣做等同于一次大規(guī)模的政治干預，而且肯定會破壞其作為一個獨立的貨幣管理機構存在的理由。

圖為交易員在美國紐約證券交易所工作。新華社/路透

（2019-09-03 13:46:41）