美英歐三大央行將相繼議息

　　復(fù)蘇步調(diào)不一，政策路徑分歧或加大

　　周美國(guó)、英國(guó)、歐洲的央行將相繼議息，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)將進(jìn)一步降息，而歐英央行按兵不動(dòng)。因復(fù)蘇步調(diào)不一，三大央行政策路徑未來(lái)可能進(jìn)一步分化。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于12至13日召開貨幣政策會(huì)議，并于13日會(huì)后宣布最新利率決定。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息100個(gè)基點(diǎn)，而于14日公布利率決議的英國(guó)央行和歐洲央行預(yù)計(jì)將維持利率不變。

　　路透社文章指出，美、英、歐目前經(jīng)濟(jì)景氣狀況迥異，在美國(guó)增長(zhǎng)周期可能接近高峰之際，歐元區(qū)才剛進(jìn)入增長(zhǎng)周期相對(duì)早期的階段，英國(guó)則受到“脫歐”談判等不確定因素拖累前景不明，三大央行未來(lái)幾年政策或?qū)⒉秸{(diào)不一。

　　美國(guó)方面，8日公布11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后，芝加哥期貨交易所集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，投資人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策會(huì)議上加息到1.25%至1.50%的概率為90.2%，還有9.8%的可能性加息到1.50%至1.75%，而維持利率不變的概率為零。

　　美國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)可謂亮眼，凸顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁力道。隨著近期颶風(fēng)造成的影響逐步消退，企業(yè)普遍加大招聘力度。11月非農(nóng)就業(yè)崗位增加22.8萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率持平在4.1%的17年低位。2000年之前，美國(guó)失業(yè)率從1970年起便未低于過(guò)4%。

　　今年美國(guó)就業(yè)崗位平均每月增加17.4萬(wàn)個(gè)，低于2016年18.7萬(wàn)個(gè)的月均增幅。當(dāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)時(shí)，就業(yè)崗位增長(zhǎng)放緩是正?，F(xiàn)象。美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要每月創(chuàng)造7.5萬(wàn)至10萬(wàn)個(gè)崗位，才能與適齡勞動(dòng)力人口的增長(zhǎng)保持一致。隨著失業(yè)率已累計(jì)下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)11月廣義失業(yè)率小幅攀升至8.0%，10月觸及近11年低位7.9%。《華爾街日?qǐng)?bào)》文章稱，失業(yè)率正發(fā)出勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏的信號(hào)，有可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)決策者明年更加激進(jìn)地加息。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)閑置不斷減少，將促進(jìn)明年薪資加速增長(zhǎng)。再加上減稅政策，將扶助推升美國(guó)通脹。有業(yè)界人士預(yù)計(jì)，明年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)或維持高位，美聯(lián)儲(chǔ)今年已加息兩次，預(yù)計(jì)明年會(huì)加息三次。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)將以良好狀態(tài)迎接新的一年，然而減稅、中期選舉與美聯(lián)儲(chǔ)決策層人事更迭等不確定因素存在，經(jīng)濟(jì)展望仍有利空。盡管鮑威爾明年2月有望順利接替現(xiàn)任主席耶倫，成為美聯(lián)儲(chǔ)新主席，但仍有四名理事遺缺待補(bǔ)，為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策增添變數(shù)。勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏也導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨產(chǎn)能受限，如果稅改計(jì)劃大幅提高赤字支出，還可能將推高經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

　　歐元區(qū)方面，意大利聯(lián)合圣保羅銀行指出：“歐洲央行面對(duì)著數(shù)年來(lái)最佳宏觀狀況，2018、2019年將延續(xù)溫和擴(kuò)張階段。歐洲央行并不急著改變關(guān)于資產(chǎn)收購(gòu)與利率的對(duì)外溝通。”歐洲央行14日將公布2020年的通脹預(yù)測(cè)，預(yù)期未來(lái)三年通脹率仍會(huì)低于目標(biāo)。

　　隨著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭建立，歐洲央行也開始釋放退出寬松信號(hào)。在今年10月的貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行雖維持了超低的基礎(chǔ)利率，但從2018年1月起，將每個(gè)月購(gòu)債規(guī)模由此前的600億歐元縮減至300億歐元，同時(shí)將購(gòu)債期限延長(zhǎng)9個(gè)月至2018年9月，已開始釋放退出信號(hào)。

　　由于通脹壓力漸增，英國(guó)央行在11月2日結(jié)束的議息會(huì)議后宣布，加息25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，同時(shí)維持資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。但隨著“脫歐”談判難有實(shí)質(zhì)性突破，英國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)不確定性大增，市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行的緊縮措施可能停滯。

　　丹麥丹斯克銀行發(fā)布的市場(chǎng)分析報(bào)告中認(rèn)為，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2018年將保持疲弱態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2018年英國(guó)央行不會(huì)有加息之舉。近期的加息是英國(guó)“脫歐”公投后2016年8月的緊急降息措施，而不是新一輪加息周期的開始。報(bào)告顯示，“英國(guó)央行對(duì)工資增長(zhǎng)過(guò)于樂觀，也不希望過(guò)多地收緊貨幣政策。”