11月16日深夜，滬深交易所正式發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實施辦法》（以下簡稱《辦法》），并修訂完善《股票上市規(guī)則》《退市公司重新上市實施辦法》等規(guī)則。同時，深交所宣布啟動對長生生物重大違法強(qiáng)制退市機(jī)制。
新規(guī)明確兩大類重大違法強(qiáng)制退市情形
新規(guī)主要是明確了證券重大違法和社會公眾安全重大違法兩類強(qiáng)制退市情形，特別是對于上市公司嚴(yán)重危害市場秩序，嚴(yán)重侵害社會公眾利益，造成重大社會影響的，專門作為一類退市情形進(jìn)行規(guī)范。
證券重大違法強(qiáng)制退市情形方面
《實施辦法》在原來欺詐發(fā)行和重大信息披露違法兩大領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了類型化規(guī)定，明確了4種重大違法退市情形，即首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報造假規(guī)避退市以及交易所認(rèn)定的其他情形。 這4種情形集中圍繞違法行為是否影響公司的上市地位進(jìn)行規(guī)范，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)更加明確、客觀、細(xì)化，為后續(xù)執(zhí)行提供了充分可靠的依據(jù)。
證券重大違法強(qiáng)制退市情形中，欺詐發(fā)行主要是立足首發(fā)上市和重組上市中，申請或披露文件是否存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并被證監(jiān)會依據(jù)《證券法》相應(yīng)條文予以行政處罰，或者被人民法院判處欺詐發(fā)行罪。
對于年報造假規(guī)避退市的情形，主要規(guī)范邏輯是衡量公司在上市期間是否隱瞞了已觸及財務(wù)類退市指標(biāo)而應(yīng)當(dāng)終止上市的事實。出現(xiàn)這類情形的上市公司，其信息披露已嚴(yán)重背離了公司真實財務(wù)狀況，無法向投資者提供關(guān)鍵的定價信息和投資決策參考，扭曲了市場正常定價機(jī)制和淘汰機(jī)制。無論是從其自身財務(wù)狀況，還是信息披露的合規(guī)水平來看，均不適宜繼續(xù)留在滬市主板市場，應(yīng)當(dāng)依據(jù)上市規(guī)則予以退市。
新增社會公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市情形
證監(jiān)會在今年7月27日發(fā)布的《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中，新增了涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，應(yīng)予退市的規(guī)定。此前，征求意見時也有意見認(rèn)為，對于嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會公共利益的重大違法行為，也應(yīng)納入強(qiáng)制退市范圍。
在社會公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市的具體情形方面，主要類型化和具體化為三種情形：
其一，上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；
其二，上市公司或其主要子公司依法被吊銷主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的；
其三，本所根據(jù)上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴(yán)重程度，結(jié)合公司承擔(dān)法律責(zé)任類型、對公司生產(chǎn)經(jīng)營和上市地位的影響程度等情形，認(rèn)為公司股票應(yīng)當(dāng)終止上市的。
嚴(yán)格重大違法強(qiáng)制退市程序
退市新規(guī)設(shè)置了比較嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的退市決策和實施程序：
首先是設(shè)置了上市委員會決策機(jī)制，規(guī)定上市委員會以相關(guān)行政機(jī)關(guān)行政處罰決定、人民法院生效裁判認(rèn)定的事實為依據(jù)，對上市公司行為是否嚴(yán)重影響上市地位，是否應(yīng)當(dāng)對其實施重大違法退市進(jìn)行審議，作出獨立的專業(yè)判斷并形成審核意見。對相關(guān)審議決定，例如上市委員會的審議期限、發(fā)出認(rèn)定意見告知書、提出申辯和聽證、做出退市決定等環(huán)節(jié)的期限，均予以了明確。
其次，給予當(dāng)事人合理的救濟(jì)途徑和救濟(jì)手段，主要是給予涉嫌重大違法退市的上市公司申請聽證、書面陳述和申辯、要求復(fù)核等權(quán)利，維護(hù)了其正當(dāng)?shù)某绦虮Ｕ蠙?quán)利，保障了當(dāng)事人的基本權(quán)利。
