新京報記者發(fā)現(xiàn)，私募債券分拆銷售模式并沒有停止。公開資料顯示，江蘇小微企業(yè)融資產(chǎn)品交易中心(簡稱“江蘇小微”)由江蘇交易場所登記結(jié)算有限公司和江蘇股權(quán)交易中心共同出資設(shè)立。其官網(wǎng)稱，經(jīng)江蘇省政府授權(quán)，省金融辦批準，為國有金融交易平臺。

　　該平臺官網(wǎng)稱，小微中心作為小微企業(yè)私募債券的備案發(fā)行機構(gòu)。從平臺官網(wǎng)可以看到，在“我要投資”一欄中，有小微債、貸易寶、建設(shè)小微債、私募類產(chǎn)品四類投資品種。

　　官網(wǎng)介紹稱，私募類產(chǎn)品為江蘇股權(quán)交易中心備案的私募金融產(chǎn)品。新京報記者在其頁面點擊一款“14潤江建設(shè)03”的產(chǎn)品后，發(fā)現(xiàn)其發(fā)行規(guī)模為5000萬，資金認購起點為1萬元，融資期限為36個月。目前顯示剩余可投金額為863萬。

　　這意味著其發(fā)行人數(shù)可能超過200人的限制，并且也不符合證券法中對私募產(chǎn)品發(fā)行對象的要求。

　　作為一款地方股交中心備案的私募產(chǎn)品，發(fā)行對象有嚴格限制。私募產(chǎn)品的投資者合計不得超過200人，這一點在各地股交中心的規(guī)定中可以看到。以天津股交中心為例，其《私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》規(guī)定，發(fā)債主體應(yīng)當以非公開方式募集債券，每款私募債券的投資者合計不得超過200人。而在江蘇股交中心《定向融資工具業(yè)務(wù)管理辦法》中也明確了200人、非公開的限制。

　　為何其子公司江蘇小微就能發(fā)售類似“14潤江建設(shè)03”一類的私募類產(chǎn)品呢？新京報記者致電江蘇小微，截至發(fā)稿時，對方未能回復。

　　投資者

　　拆遷戶亂入，投資者“不合格”？

　　除了發(fā)行私募債時中介機構(gòu)或股交所盡調(diào)不如持牌金融機構(gòu)那么嚴格外，投資者認購環(huán)節(jié)更是亂象叢生。

　　證監(jiān)會發(fā)布的《征求意見稿》明確規(guī)定，在區(qū)域性股權(quán)市場認購和受讓私募證券的投資者，應(yīng)當是合格投資者。區(qū)域性股權(quán)市場的參與者不得向不具備合格投資者標準的投資者發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券。

　　所謂合格投資者，《征求意見稿》規(guī)定，合格投資者是指依法設(shè)立且具備一定條件的法人機構(gòu)、合伙企業(yè)，金融機構(gòu)依法發(fā)行的理財產(chǎn)品，以及具備較強風險承受能力的個人。運營機構(gòu)應(yīng)當在此基礎(chǔ)上規(guī)定合格投資者的具體標準，但不得低于法律和中國證監(jiān)會規(guī)定的最低標準。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，單純靠區(qū)域股權(quán)市場的人員來核查是否為合格投資者本身就是件難事，很多時候無法鑒別真?zhèn)?。同時，中介機構(gòu)的推波助瀾，幫助企業(yè)銷售私募債，合格投資者已經(jīng)很難“合格”。

　　2015年初，上交所發(fā)布《關(guān)于加強中小企業(yè)私募債券風險防控工作相關(guān)事項的通知》，明確要求個人投資者不再是私募債合格投資者。

　　“我們有合格的機構(gòu)投資者，多為香港、上海、江蘇等地。但我們更多的是跟投的有錢‘大戶’，尤其是那些拆遷戶，比如上海拆遷戶至少有幾百萬的拆遷款，甚至上千萬元”。兩益堂投資業(yè)務(wù)人員表示。

　　該人員認為，兩益堂投資主要靠幫企業(yè)銷售債券獲益，一定能推銷出去。

　　在記者問及如何保證投資者都是合格投資者時，該人員笑言，“只要有錢，你管他合格不合格干嗎”？

　　在上述江蘇小微企業(yè)融資產(chǎn)品交易中心的私募類產(chǎn)品頁面上，新京報記者通過注冊后發(fā)現(xiàn)，在投資者門檻方面，新用戶只需聲明自己金融資產(chǎn)超過50萬，且在風險測試中達到80分以上即可投資。在風險測試中，江蘇小微并沒有要求出示財務(wù)和房產(chǎn)證明。