今年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)降溫明顯。除了相關(guān)凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)外，全市場(chǎng)銀行理財(cái)量?jī)r(jià)齊降，無(wú)論是新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量還是在售產(chǎn)品數(shù)量均出現(xiàn)明顯下降，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下降趨勢(shì)延續(xù)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型推進(jìn)，疊加今年債市與股市行情震蕩，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值也會(huì)有較大波動(dòng)，對(duì)于原本風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的客戶來(lái)說(shuō)吸引力明顯下降，銀行發(fā)行銷售產(chǎn)品的難度加大，新發(fā)以及在售銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量出現(xiàn)雙降。另外，今年以來(lái)債券市場(chǎng)整體收益率不斷走低，以債權(quán)資產(chǎn)作為主要配置內(nèi)容的理財(cái)收益率也會(huì)明顯下滑。

　　產(chǎn)品新發(fā)、在售數(shù)量

　　環(huán)比雙降

　　2022年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)不佳，發(fā)行量下滑趨勢(shì)一直在延續(xù)。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)市場(chǎng)10月份新發(fā)、在售理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下降趨勢(shì)延續(xù)。10月份全市場(chǎng)共新發(fā)1705款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少24.05%，其中，理財(cái)公司共新發(fā)514款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少32.55%。

　　進(jìn)入11月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)、在售數(shù)量持續(xù)回落。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，上周（11月14日-11月20日），全市場(chǎng)共新發(fā)493款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少37款；其中，理財(cái)公司新發(fā)154款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少19款，占全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的31.24%。上周全市場(chǎng)共有3751款理財(cái)產(chǎn)品在售，環(huán)比減少71款，其中1702款為理財(cái)公司產(chǎn)品，占比45.37%。

　　中國(guó)銀行研究院博士后杜陽(yáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)以及在售數(shù)量雙降，主要受到需求和供給兩方面影響，從需求端來(lái)看，業(yè)績(jī)波動(dòng)加劇，投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求有所降低，發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。從供給端來(lái)看，資管新規(guī)落地，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，新發(fā)數(shù)量下降一定程度上受到理財(cái)產(chǎn)品平均期限拉長(zhǎng)的影響。

　　值得注意的是，在經(jīng)歷11月份市場(chǎng)“破凈潮”后，多家銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)新發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。記者梳理發(fā)現(xiàn)，一方面是投資期限長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量明顯增多，另一方面，部分銀行將產(chǎn)品的贖回管理規(guī)則做了調(diào)整。例如，招銀理財(cái)將旗下一款產(chǎn)品的贖回開(kāi)放時(shí)間進(jìn)行了縮短。

　　招商銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，將產(chǎn)品的贖回開(kāi)放時(shí)間進(jìn)行縮短，主要是為了避免因贖回期太長(zhǎng)導(dǎo)致凈值波動(dòng)，同時(shí)也減少投資者損失。

　　杜陽(yáng)表示，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)作出的一系列調(diào)整是發(fā)行主體理性應(yīng)對(duì)凈值波動(dòng)的重要手段。當(dāng)前A股市場(chǎng)受多方因素影響波動(dòng)較大，理財(cái)公司通過(guò)靈活調(diào)整產(chǎn)品期限、贖回規(guī)則等，有助于最大程度熨平理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)，有利于理財(cái)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　在明明看來(lái)，縮短贖回開(kāi)放時(shí)間以及拉長(zhǎng)封閉期限的理財(cái)產(chǎn)品在封閉期內(nèi)無(wú)需應(yīng)對(duì)贖回壓力，也無(wú)大額申購(gòu)攤薄收益，閑置資金較少，資金利用效率高。同時(shí)，封閉運(yùn)作期較長(zhǎng)的債基加杠桿的空間更大，有助于提高整體收益水平。

　　另外，從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，今年以來(lái)，全市場(chǎng)新發(fā)、在售理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均出現(xiàn)明顯下降。杜陽(yáng)對(duì)記者表示，今年以來(lái)資本市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整，一定程度上增加了理財(cái)產(chǎn)品收益的不確定性，適度下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)體現(xiàn)了銀行與理財(cái)子公司的主動(dòng)管理能力，適當(dāng)降低投資者收益預(yù)期，有助于緩沖市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的沖擊，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　未來(lái)發(fā)行量和利率

　　存在回升空間

　　近期債券市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值調(diào)整。普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告指出，受債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益亦出現(xiàn)下滑，累計(jì)凈值較上月（10月份）平均下降超0.14%，甚至有近一成產(chǎn)品在本月發(fā)生“破凈”現(xiàn)象（單位凈值小于1）。其中主要投資債券的理財(cái)產(chǎn)品收益下跌更為明顯，但波動(dòng)情況整體優(yōu)于純債基金。

　　針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象。融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，債市拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)，不過(guò)市場(chǎng)情緒已經(jīng)充分釋放，隨著收益率的逐漸調(diào)整，債券的吸引力上升，資金入市逐漸修復(fù)市場(chǎng)行情，這種波動(dòng)趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久。

　　個(gè)人投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲表示，投資者應(yīng)理性看待凈值波動(dòng)，短期市場(chǎng)波動(dòng)不能代表產(chǎn)品到期后最終呈現(xiàn)的收益水平，可長(zhǎng)期持有產(chǎn)品靜待市場(chǎng)修復(fù)。整體來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品在回撤和波動(dòng)控制方面具備一定優(yōu)勢(shì)，待市場(chǎng)企穩(wěn)，仍具流動(dòng)性配置價(jià)值。

　　談及未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的趨勢(shì)，杜陽(yáng)認(rèn)為，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，資本市場(chǎng)將保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行有望回歸常態(tài)化，利率水平在很大程度上存在回升空間，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量將進(jìn)一步提升。

　　“短期內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行仍然面臨壓力，凈值波動(dòng)受市場(chǎng)影響依然較大；長(zhǎng)期來(lái)看，隨著投資者不同的需求被發(fā)掘，銀行提供更豐富的產(chǎn)品體系和差異化服務(wù)，理財(cái)市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，理財(cái)公司運(yùn)營(yíng)更加成熟化、市場(chǎng)化，收益率有望更加穩(wěn)健。”明明稱。

　　星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言對(duì)記者表示，拉長(zhǎng)視角看，存款理財(cái)化是大趨勢(shì)，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模整體呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)。同時(shí)，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品管理能力的提升，理財(cái)收益率大概率持續(xù)跑贏存款利率，也會(huì)反過(guò)來(lái)加速存款資金向理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。（本報(bào)記者：彭 妍 來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）