一件足以根本改觀中國銀行業(yè)公司治理的大事件在上周五晚間悄然發(fā)生。
11月7日晚間，民生銀行 (600016.SH)發(fā)布公告稱，該行董事會(huì)審議通過以非公開發(fā)行股票方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的預(yù)案，擬發(fā)行不超過140846萬股A股普通股，募集資金不超過80億元人民幣，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。
這一員工持股計(jì)劃對(duì)象為核心員工，以現(xiàn)金認(rèn)購。80億元的募資金額，若按照每人出資100萬元測(cè)算，參與持股計(jì)劃的員工將達(dá)8000人。半年報(bào)顯示，截至今年年中，民生銀行擁有員工約5.4萬人。
消息一出，立即引起銀行業(yè)的震動(dòng)。若方案順利落地，民生的員工持股計(jì)劃將開境內(nèi)上市銀行的先河。國金證券銀行分析師馬鯤鵬就在其研究報(bào)告中感嘆：本次定增員工持股計(jì)劃的意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其對(duì)民生銀行自身的影響，這預(yù)示著一個(gè)新時(shí)代的來臨。
維穩(wěn)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)化執(zhí)行
對(duì)于了解民生銀行的人而言，對(duì)此次員工持股計(jì)劃并不會(huì)感到太過驚訝。作為唯一一家A股上市的民營銀行，民生銀行良好的公司治理一直是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，但遲遲未能在員工持股激勵(lì)上取得突破也是該行上下的一塊心病。
十八屆三中全會(huì)《決定》明確了支持員工持股計(jì)劃政策后，中國證監(jiān)會(huì)于2014年6月出臺(tái)了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。此份《指導(dǎo)意見》讓民生銀行看到了推進(jìn)員工持股計(jì)劃的契機(jī)。
事實(shí)上，由于員工敢打敢拼，民生銀行也一直面臨著員工被同業(yè)“挖角”的局面。最近一兩年，包括原副行長邵平 、運(yùn)營管理部總經(jīng)理孫先朗、科技開發(fā)部總經(jīng)理張金順等多名高管被同業(yè)挖走。
民生銀行在公告中表示，員工持股計(jì)劃是長效激勵(lì)約束機(jī)制，為充分調(diào)動(dòng)公司核心員工對(duì)公司的責(zé)任意識(shí)，提振資本市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展的認(rèn)同度，保持公司的團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性及戰(zhàn)略執(zhí)行的有效性，因此，民生銀行擬抓住有利時(shí)機(jī)，設(shè)立并實(shí)施員工持股計(jì)劃。
根據(jù)公告，此次定價(jià)基準(zhǔn)日為此次董事會(huì)決議公告日，發(fā)行價(jià)格為人民幣5.68元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。員工持股計(jì)劃通過公司非公開發(fā)行所認(rèn)購股票的持股期限不低于36個(gè)月。
馬鯤鵬認(rèn)為，5.68元的定增價(jià)格較11月7日收盤價(jià)折價(jià)10%，相當(dāng)于0.8倍2013年P(guān)/B。定增發(fā)行的14億股新股相當(dāng)于當(dāng)前總股本的4%，發(fā)行完畢后，預(yù)計(jì)提升2015年核心一級(jí)資本充足率0.3個(gè)百分點(diǎn)至9.9%。
需要指出的是，該議案尚需提交公司股東大會(huì)、A股類別股東大會(huì)、H股類別股東大會(huì)逐項(xiàng)審議表決通過，并經(jīng)銀監(jiān)會(huì) 、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可實(shí)施。
其實(shí)，除了民生銀行之外，其他銀行對(duì)員工持股計(jì)劃也一直頗為青睞。2007年7月，建行回歸A股前夕，在香港聯(lián)交所發(fā)布公告正式公布了員工股權(quán)激勵(lì)方案，宣布該行約27萬名符合資格的員工可通過“認(rèn)購+獎(jiǎng)勵(lì)”的方式，分得共計(jì)8億股的建行股份。但以上激勵(lì)計(jì)劃因故未能最終實(shí)施。
資本金補(bǔ)充新渠道
對(duì)于民生銀行而言，員工持股可謂一箭雙雕：一方面，使員工收入與公司利益和股價(jià)高度綁定，這將有效避免過度短期化行為，提升團(tuán)隊(duì)凝聚力；另一方面，使公司得以募集大量資金，補(bǔ)充核心一級(jí)資本，開拓新的資本金補(bǔ)充渠道。
根據(jù)民生《2014~2016年資本管理規(guī)劃》，2014~2016年間，該行資本充足率目標(biāo)為：核心一級(jí)資本充足率不低于7.5%，一級(jí)資本充足率不低于8.5%，資本充足率不低于10.5%。
截至2014年9月末，民生銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為8.73%、8.74%和10.95%。這些指標(biāo)大部分已快逼近監(jiān)管紅線。
馬鯤鵬認(rèn)為，民生銀行的員工持股方案預(yù)示著銀行“資本補(bǔ)充渠道和節(jié)奏大變化+員工收入與股價(jià)高度綁定+強(qiáng)市值管理訴求”時(shí)代來臨。
“我們相信，正式放開銀行員工持股的監(jiān)管文件近期內(nèi)應(yīng)當(dāng)就會(huì)出臺(tái)?！彼€預(yù)計(jì)，在員工持股放開的大背景下，面向員工定增新股將成為銀行資本補(bǔ)充的主流選擇，資金來源將由此前的“向市場(chǎng)要錢”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皢T工自己出錢”，而由于每次定增的規(guī)模都不大，定增之間的時(shí)間間隔將會(huì)縮短，“小步快走”的資本補(bǔ)充方式將取代此前銀行“大額補(bǔ)充資本—消耗數(shù)年—再次大額補(bǔ)充資本”的循環(huán)。
目前，銀行補(bǔ)充資本的辦法有內(nèi)源和外生兩條路徑。內(nèi)源式融資即是指把一部分利潤轉(zhuǎn)化為資本；外源式融資則包括發(fā)行新的股份、發(fā)行次級(jí)債券、混合資本債券等辦法。但由于銀行規(guī)模龐大，增發(fā)新股等形式的外源式融資往往對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成巨大影響。
啟動(dòng)80億元的員工持股計(jì)劃的同時(shí)，民生銀行還透露了其優(yōu)先股的發(fā)行計(jì)劃：擬在境內(nèi)發(fā)行的符合中國銀監(jiān)會(huì)有關(guān)其他一級(jí)資本工具合格標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的優(yōu)先股，擬發(fā)行數(shù)量不超過2億股；擬在境外發(fā)行的符合境內(nèi)外法律法規(guī)及規(guī)范性文件的優(yōu)先股，擬發(fā)行數(shù)量不超過1億股。
2013年11月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》之后，一年多來，包括工行、農(nóng)行、中行、浦發(fā)、興業(yè)等多家上市銀行相繼發(fā)布了優(yōu)先股發(fā)行方案，融資金額超過3000億元。
民生還公告稱，董事會(huì)收到副行長趙品璋的辭職報(bào)告，其申請(qǐng)辭去副行長及其他相關(guān)職務(wù)。（來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）
