滬江教育資本故事：D輪融資估值約70億
公開的資料顯示：2015年，在滬江教育進行的D輪融資中，皖新傳媒（601801.SH）通過控股子公司投資約1億元，獲得公司1.43%股權。以當時的股權投資價格計算，滬江教育整體估值約70億元。
同時，投資協議約定如果滬江未能按時在2018年底前完成上市發(fā)行（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興版），需以回購價格對投資者持有的股份進行回購，回購價格為投資價款加上按年息10%復利計算的利息之和。以下為皖新傳媒的相關公告：
在2015年前后，滬江多次被傳A股上市，目標是醞釀中的戰(zhàn)略新興版。但是，因為種種原因，戰(zhàn)略新興板沒有如期推出，滬江A股上市計劃也被擱淺。
盡管，相關協議中并沒有提到港股，但是一般來說，港股也包含在目標上市地點中。
壓力在于此時上市能夠拿到什么樣的估值。從2015年D輪融資的約70億人民幣估值到現在已經三年，即便不考慮資金成本和股份攤薄，IPO的投前估值也要達到10億美元以上，D輪投資者才能賬面上打平。
如果考慮資金成本和股份攤薄，那么IPO的整體估值很可能要達到15億美元左右，D輪投資者才能打平。當然，不排除上市后業(yè)績好轉，市值走高的可能性。
當前，在美股上市的無憂英語和尚德機構，總市值分別為2.09億美元和13.84億美元。市銷率分別為1.61倍和9.32倍。
如果滬江教育要拿到100億人民幣以上的估值，按照2017年的營收計算，市銷率要達到18倍。雖然三家公司的業(yè)務上有所差異，但對于尚未盈利的公司，市銷率仍是一個可以參照的估值方法。壓力并不小。
2018年，港股新經濟公司IPO的賽道很擁擠。厚積薄發(fā)的滬江教育能否獲得市場垂青？在線教育的集體盈利困局如何破？
