來源：藝恩咨詢、界面新聞研究部

　　再看華誼兄弟的另一個競爭對手光線傳媒。去年以來，光線傳媒將主要精力集中在了影視制作。這家公司投資過《美人魚》等多部成功的電影，王長田也在多個公開場合表示自己未來將堅定做電影發(fā)行的事業(yè)。2016年上半年，光線傳媒以5部電影5.6億元的成績位列民營發(fā)行公司的第三名。2016年中報顯示，當期光線傳媒實現(xiàn)營業(yè)收入7.22億元，同比增長74.27%；凈利潤實現(xiàn)5.81億元，同比增長216%。專注于影視制作的光線傳媒顯然要比華誼兄弟的“廣撒網(wǎng)”有效得多。

來源：公司公告、界面新聞研究部

　　一位長期從事影視行業(yè)分析的市場人士告訴界面新聞，華誼兄弟每年個位數(shù)的收入增長，表明了公司的發(fā)展策略和當下環(huán)境發(fā)生了錯位。“發(fā)行業(yè)務上逐漸被光線趕超，華誼的股價也反應了投資者的想法。”確實，華誼兄弟近年來的業(yè)績表現(xiàn)相當疲軟。今年上半年，公司凈利潤僅為3.58億元，同比下滑39.91%。2016年以來，華誼兄弟的股價已跌去41%。

　　近些年華誼兄弟大力宣揚的實景娛樂，也就是影視小鎮(zhèn)，同樣也是收效甚微。華誼兄弟并未在年報中具體披露影視小鎮(zhèn)投入了多少金額，但是從公司高管公開表示在蘇州主題公園中斥資過億修建蘇州河，可以推測影視小鎮(zhèn)的投入金額之巨。在業(yè)界，影視內(nèi)容+主題樂園最為成功的模式就是迪士尼。迪士尼樂園有著經(jīng)過幾十年的經(jīng)典IP作為基礎(chǔ)并進行開發(fā)，而華誼兄弟明年7月份開園的華誼兄弟蘇州電影世界，采取的是《非誠勿擾》、《集結(jié)號》、《狄仁杰》、《太極》等四部電影元素，題材的可復制性并不大。

　　如果實景娛樂不成功，帶來重資產(chǎn)模式下的折舊等費用將進一步蠶食華誼兄弟的利潤。

　　臨近年末，華誼兄弟今年兩部重頭大戲之一《我不是潘金蓮》的票房很有可能定格在3.9億元。而另一部壓軸大戲《羅曼蒂克消亡史》也即將與萬達旗下傳奇影業(yè)出品的電影《長城》正面交鋒?？梢灶A見的是，華誼兄弟將再一次吃到缺乏渠道的苦頭。

　　對于華誼兄弟這家成立20余年的公司，長期方向性的選擇，或許比短期的財務收益更重要。

　　華誼兄弟股票將于12月7日復牌，在其停牌的兩個半月內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指微跌2.13%，申萬傳媒指數(shù)微跌0.39%。