美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上周再度創(chuàng)下新高，而同期美國(guó)失業(yè)率卻維持在較低水平。兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)指向截然不同的經(jīng)濟(jì)前景，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是朝著衰退而去，還是實(shí)現(xiàn)“軟著陸”呢？
美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)9.1%，漲幅達(dá)到1981年11月份以來(lái)最大值。這迅速推升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月份貨幣政策會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂也不斷加劇。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度按年率計(jì)算下降1.6%之后，二季度繼續(xù)下滑的概率很大，如果連續(xù)兩個(gè)季度萎縮，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入技術(shù)性衰退。
美國(guó)當(dāng)局信誓旦旦要遏制通脹，但近期一些具體行動(dòng)并未帶來(lái)明顯效果。就拿能源來(lái)說(shuō)，6月份美國(guó)能源價(jià)格同比暴漲41.6%，是推升CPI的重要?jiǎng)恿?，成為美?guó)遏制通脹的“攔路虎”。因此，美國(guó)正尋求推動(dòng)各方增加全球市場(chǎng)原油供應(yīng)來(lái)降低油價(jià)。然而事與愿違，上周拜登的中東之行以平淡收?qǐng)?。沙特僅僅宣布有能力提高石油產(chǎn)能而非實(shí)際產(chǎn)量，至于美國(guó)希望拉攏中東國(guó)家對(duì)抗伊朗、俄羅斯等國(guó)從而打壓油價(jià)的意圖，并沒(méi)有得到各方明確回應(yīng)。受此影響，國(guó)際原油價(jià)格回升。7月15日，9月份交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格回到100美元之上。
看上去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正沿著“通脹導(dǎo)致加息，加息帶來(lái)衰退”的路徑發(fā)展。但由于美國(guó)失業(yè)率持續(xù)保持低位，“衰退可以避免”的觀點(diǎn)也頗有市場(chǎng)。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月份非農(nóng)就業(yè)人口季調(diào)后增加37.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期值26.8萬(wàn)人，失業(yè)率則連續(xù)4個(gè)月保持在3.6％的低位。美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒上周表示，在3.6%的失業(yè)率下發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退是非常困難的。他認(rèn)為，基于強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，軟著陸“非常有可能”，經(jīng)濟(jì)衰退可以避免。
那么，從美國(guó)看上去美好的失業(yè)率數(shù)據(jù)，能得出勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的結(jié)論嗎？實(shí)際情況要復(fù)雜得多。
美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月份勞動(dòng)參與率自5月份的62.3%下滑至62.2%，不及市場(chǎng)預(yù)期的62.4%，離疫情之前的2020年2月63.4%的水平仍有較大差距。低失業(yè)率的背后是持續(xù)多時(shí)的“招工難”。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)界一直將“招工難”歸咎于聯(lián)邦失業(yè)補(bǔ)貼降低了就業(yè)意愿，但大多數(shù)地區(qū)失業(yè)補(bǔ)貼措施已經(jīng)到期，真正的癥結(jié)與美國(guó)社會(huì)普遍存在但諱莫如深的疫情后遺癥關(guān)聯(lián)度很高。
首先，疫情的持續(xù)蔓延導(dǎo)致美國(guó)超過(guò)100萬(wàn)人口死亡、移民數(shù)量也受到影響而銳減，對(duì)勞動(dòng)力供給帶來(lái)明顯沖擊。同時(shí)，疫情導(dǎo)致許多低薪、艱苦、遠(yuǎn)距離通勤或需要高頻率與人近距離接觸的就業(yè)缺口遲遲無(wú)法填補(bǔ)。此外，大量民眾感染治愈后，健康狀況依然不能恢復(fù)，特別是對(duì)從事重體力勞動(dòng)的藍(lán)領(lǐng)階層、低收入階層影響更大。不僅如此，有專業(yè)機(jī)構(gòu)指出，美國(guó)勞工部的報(bào)告夸大了就業(yè)增長(zhǎng)。高盛認(rèn)為，報(bào)告中的家庭調(diào)查顯示，6月份就業(yè)人數(shù)減少了31.5萬(wàn)人，是疫情暴發(fā)以來(lái)第二大單月降幅，僅次于今年4月份減少的35.3萬(wàn)人，“實(shí)際上美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫”。
如此看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是衰退還是“軟著陸”，答案呼之欲出。然而，美國(guó)冒著衰退風(fēng)險(xiǎn)也要激進(jìn)加息，真正目的是什么？這將給世界帶來(lái)什么？
對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，修補(bǔ)因貨幣超發(fā)而受損的美元信用恐怕更加急切。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)遏制通脹效果有限，但對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)的影響卻不小。自今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息以來(lái)，美元指數(shù)一路狂飆，目前已經(jīng)突破108，創(chuàng)下近20年來(lái)的新高。
如今，美元指數(shù)飆升正刺激新興市場(chǎng)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)資金拋售資產(chǎn)加速外流，使新興市場(chǎng)國(guó)家本幣貶值，帶動(dòng)進(jìn)口商品價(jià)格上漲，進(jìn)而導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)膨脹，引起各種連鎖反應(yīng)。斯里蘭卡的境遇已印證了這一過(guò)程。7月15日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫呼吁新興市場(chǎng)國(guó)家在考慮資本管制和外匯干預(yù)時(shí)，要與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)磋商。這番表態(tài)，讓經(jīng)歷過(guò)亞洲金融危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)的人們，多少又嗅到一絲熟悉的血腥味道。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 ?。?/p>
