臺海網(wǎng)(微博)9月3日訊 據(jù)新華網(wǎng)法蘭克福報道，（記者文史哲 饒博）歐洲央行將于5日舉行例行貨幣政策會議，會前各方人士再次關(guān)注歐洲貨幣政策走勢，但是不少分析人士預(yù)判，在目前金融和經(jīng)濟(jì)形勢下，無論提高或降低利率都面臨諸多困難，歐洲央行短期內(nèi)將很難對現(xiàn)有利率進(jìn)行調(diào)整。

　　分析人士還認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)狀況和走勢仍存在明顯差異，從中期來看，歐洲央行可能將越來越難以制定適用于歐元區(qū)各國的貨幣政策。

　　就當(dāng)前利率與經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，降息對實體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用受到分析人士質(zhì)疑。目前，歐洲央行實行0．5％的主導(dǎo)利率，但據(jù)德國智庫歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心（ZEW）估算，當(dāng)前歐元區(qū)整體實際利率水平已接近零，進(jìn)一步降息的效果或?qū)⒂邢蕖?/P>

　　ZEW資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家米夏埃爾·施羅德教授說，瑞士等國實行負(fù)利率是為控制本幣幣值，歐洲央行推行低利率政策旨在為金融系統(tǒng)提供足夠的流動性并間接為危機(jī)國家提供廉價資金，而目前歐元區(qū)銀行業(yè)資金狀況較穩(wěn)定，進(jìn)一步降息也未必能夠促使銀行更多地放貸給企業(yè)。

　　同時，近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)也降低了降息的可能性。二季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）自18個月來首次環(huán)比增長。不僅德國與法國分別實現(xiàn)環(huán)比0．7％和0．5％的經(jīng)濟(jì)增長，重債國家的萎縮程度也在降低。此外，歐元區(qū)8月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）都達(dá)到兩年來最高水平，一系列經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在回暖。

　　德意志經(jīng)濟(jì)研究所（DIW）經(jīng)濟(jì)學(xué)家費迪南德·菲希特納預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)向好的勢頭將繼續(xù)，尤其西班牙、意大利兩個較大危機(jī)國家的經(jīng)濟(jì)衰退或已見底，未來主要面臨如何尋找適當(dāng)增長模式并重獲競爭力的問題。他認(rèn)為，在此預(yù)期下，歐洲央行降息的可能性不大。

　　與此同時，央行升息的操作空間也較為狹小。首先，不少南歐國家并未結(jié)束衰退，希臘、塞浦路斯等國的債務(wù)問題也未找到最終解決方案，均有賴于當(dāng)前低利率環(huán)境贏得走出危機(jī)的時間。

　　其次，升息或?qū)鹑谙到y(tǒng)造成直接沖擊。施羅德認(rèn)為，歐洲央行在退出寬松貨幣政策前應(yīng)會進(jìn)行銀行業(yè)壓力測試，以避免貿(mào)然升息給市場帶來震蕩。歐洲銀行管理局6月曾宣布將這一測試推遲至歐洲央行履行銀行監(jiān)管權(quán)力之后，即最早在2014年中。德意志銀行1日的研究報告也認(rèn)為，歐洲央行至少在2014年前不會升息。

　　總體來看，盡管目前歐洲央行不論升、降息都難有充足理由，但如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)勢頭持續(xù)，歐洲央行應(yīng)會越來越多面對何時升息的討論。德國央行行長魏德曼在近期警告說，低利率政策存在“誘發(fā)通貨膨脹及影響市場價格穩(wěn)定的風(fēng)險”，有必要及時做出調(diào)整。菲希特納也表示，當(dāng)前德國“包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的某些行業(yè)過熱”，并預(yù)計2014年德國廣義通貨膨脹率將略微超過2％，來自德國的升息呼聲屆時將越來越多。此外，如果美聯(lián)儲近期退出量化寬松政策，也將強(qiáng)化市場對歐洲央行何時采取類似行動的猜測。

　　現(xiàn)在的關(guān)鍵是，歐元區(qū)的內(nèi)部不均衡短期內(nèi)不會緩解。施羅德和費希特納均認(rèn)為，西班牙、意大利、葡萄牙至少還需幾個季度才能實現(xiàn)微弱增長，而希臘可能需要3年至5年。另外，歐元區(qū)各國的通貨膨脹率差異很大，如7月荷蘭通貨膨脹率為3.1%，而希臘為負(fù)0.5%。如何平衡區(qū)域內(nèi)各國對貨幣政策的需求，將成為歐洲央行的難題。