依靠仿制藥代理銷售起家的康哲藥業(yè)當前也大量布局了醫(yī)美、護膚、大健康業(yè)務。截至目前，該板塊占公司營收比重極小，難以對公司整體業(yè)績增長做出較大貢獻。 

　　近日，康哲藥業(yè)公告稱，公司通過下屬公司康哲美麗收購禾零醫(yī)藥(廣州)有限公司（下稱“禾零醫(yī)藥”）60%股權。收購完成后，禾零醫(yī)藥將成為其附屬公司。目前，禾零醫(yī)藥的產品主要包括禾零舒緩保濕修護霜、禾零舒緩修護乳及禾零舒緩保濕沐浴油(皮膚學級護膚品)。

　　對于收購方式和交易價格，康哲藥業(yè)未有明確說明。公告表示還，康哲美麗與禾零醫(yī)藥就皮膚學級護膚品簽訂了獨家許可協(xié)議。

　　康哲藥業(yè)是做CSO（合同銷售組織）業(yè)務起家的，也就是為制藥企業(yè)提供營銷服務的公司。2002年，康哲藥業(yè)創(chuàng)始人林剛從丹麥靈北制藥拿下了公司首款中國獨家代理品種，即氟哌噻噸美利曲辛片（黛力新）。該藥物是一款治療抑郁癥的藥。之后，康哲藥業(yè)又從德國福克制藥拿到了膽囊膽固醇結石治療藥物熊去氧膽酸膠囊（優(yōu)思弗）的中國獨家代理權。

　　當時，國內醫(yī)藥市場還處于仿制藥階段。在這樣的大環(huán)境下，從國外引進過期的原研藥，代替跨國藥企在國內開展推廣銷售工作，能快速占領市場。此后，康哲藥業(yè)還獲得西藏藥業(yè)的核心產品凍干重組人腦利鈉肽（新活素）、阿斯利康的非洛地平緩釋片（波依定）。依靠這些產品，康哲藥業(yè)逐步發(fā)展成為國內最大的處方藥產品銷售推廣服務提供商。

　　2018年，康哲藥業(yè)宣布，公司擬以合作開發(fā)分成或直接購買藥物資產的方式，引起創(chuàng)新藥物，向創(chuàng)新藥企轉型。此后，該公司通過權利許可的方式，與印度太陽藥業(yè)等四家全球領先的制藥企業(yè)建立了合作關系，還通過參股多家海外研發(fā)公司股權，獲得其創(chuàng)新產品在中國的權益。

　　而隨著醫(yī)美之風盛行，近年來，康哲藥業(yè)也在皮膚醫(yī)美業(yè)務領域持續(xù)投資。僅2021年內，康哲藥業(yè)就完成了收購了皮膚醫(yī)美專業(yè)公司盧凱，豐富皮膚線產品；收購超聲技術平臺公司康乃馨，開啟光電類醫(yī)美器械開發(fā)；收購醫(yī)學美容專業(yè)公司旭俐醫(yī)療，獲得國內第四款韓國進口注射用透明質酸凝膠產品莫娜麗莎（Vmonalisa）的中國獨家總經銷權；與韓國醫(yī)美公司OVMEDI就埋植線產品訂立獨家合作協(xié)議。

　　基于此，康哲藥業(yè)目前主要銷售的產品基本覆蓋在仿制藥物、醫(yī)美皮膚產品、眼科產品三大領域。不過，心腦血管、消化道領域的仿制藥依舊是其營收的最大來源，醫(yī)美皮膚業(yè)務雖然處在快速成長期，但整體占比較小。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2021年內，康哲藥業(yè)的心腦血管線實現(xiàn)收入人民幣37.58億元，較同期增長19.3%；消化線實現(xiàn)收入32.29億元，較同期增長24.7%；眼科線實現(xiàn)收入3.86億元，較同期增長28.7%。同一時期內，該公司的皮膚線實現(xiàn)收入3.13億元，較同期增長42.5%；其他產品實現(xiàn)收入6.52億元，較同期下降5.1%。

　　整體而言，2021年內，康哲藥業(yè)的銷售收入累計83.4億元，同比增長20%；年度盈利為30.25億元，同比增長18.4%。并且，自2010年上市以來，康哲藥業(yè)的營收和凈利潤保持了持續(xù)增長。2010年到2019年，公司營收從9億元增長到68.74億；凈利潤從2.08億增長到19.61億，年復合增長率均超20%。

　　不過，高增長之下，康哲藥業(yè)也有沒能躲過行業(yè)變化帶來的影響。在兩票制實行后，該公司的2018年半年報內，數(shù)據(jù)顯示，其主要產品非洛地平緩釋片、凍干重組人腦利鈉肽、熊去氧膽酸膠囊、氟哌噻噸美利曲辛片合計收入占公司總營收74.2%。但是，這四個產品中，上半年內，非洛地平緩釋片的收入較同期減少4.3%、凍干重組人腦利鈉肽的收入較同期減少48.2%。

　　2018年全年，在“4+7”帶量采購政策影響下，非洛地平緩釋片的銷售收入較同期減少12.9%、凍干重組人腦利鈉肽的銷售收入較同期下降18.7%。由此，該年度內，康哲藥業(yè)的業(yè)績增長明顯放緩，當年營收增速為1.6%、盈利增速為10.5%。而在隨后的2019年，該公司營收增速為11.8%，雖然較公司在2018年的業(yè)績水平提升明顯，但還是低于其一直以來的業(yè)績增速。

　　基于此，康哲藥業(yè)加強了在創(chuàng)新藥物領域的投資。截至2021年底，康哲藥業(yè)在全球范圍內布局近30款創(chuàng)新產品，其中9款已經在美國或歐洲獲批上市。同一時期內，康哲藥業(yè)有3款創(chuàng)新產品在國內的注冊上市獲得受理。

　　今年5月，康哲藥業(yè)官網顯示，其替瑞奇珠單抗注射液（替拉珠單抗注射液）在中國香港獲批上市。該產品主要用于治療適合接受系統(tǒng)治療的中度至重度斑塊狀銀屑病成年患者。但這也意味著，轉型至今，康哲藥業(yè)的創(chuàng)新藥業(yè)務依舊比較薄弱，大多數(shù)產品都是海外獲批。

　　此外，康哲藥業(yè)曾在2020年2月6日以及2月10日兩度遭到做空機構殺人鯨(Blue Orca)的沽空報告，被指控存在夸大財務表現(xiàn)、虛造利潤等問題。對此，康哲藥業(yè)曾回應稱：自上市以來在不斷投資、低負債的情況下持續(xù)保持40%的派息比率。如果虛增利潤49%，則無法持續(xù)實現(xiàn)高額派息。

　　受機構做空影響，二級市場上，據(jù)Choice金融終端，康哲藥業(yè)股價在2020年2月6日至3月23日期間，從9.413港元/股跌至6.707港元/股，跌近30%。不過，該公司股價在2021年上半年迅速回升，在2021年1月4日至2021年6月10日期間，公司股價漲超160%，均價為14.734港元/股。進入2022年以來，康哲藥業(yè)的股價維持在12港元/股。