新華社華盛頓8月2日電 財(cái)經(jīng)觀察：美債收益率大跌折射市場(chǎng)憂慮升溫

　　新華社記者楊承霖

　　美國(guó)國(guó)債收益率歷來(lái)被視為重要的基準(zhǔn)利率和資本市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)，受近期白宮升級(jí)經(jīng)貿(mào)威脅以及美聯(lián)儲(chǔ)降息意愿不及市場(chǎng)預(yù)期影響，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，美國(guó)國(guó)債收益率顯著下跌，長(zhǎng)短期國(guó)債收益率倒掛加深，折射出資本市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。

　　近日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)跌破2%和1.9%兩個(gè)關(guān)口，2日跌至1.86%附近，為2016年11月以來(lái)最低點(diǎn)。作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率迅速下跌反映了資本市場(chǎng)強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒。

　　美國(guó)奧安達(dá)公司市場(chǎng)分析師愛(ài)德華·莫亞認(rèn)為，美國(guó)政府的關(guān)稅威脅加速了債券收益率下跌。

　　更令投資者擔(dān)心的是，近期10年期美債收益率與3個(gè)月期美債收益率之間的差距迅速擴(kuò)大。短期國(guó)債收益率通常低于長(zhǎng)期國(guó)債收益率，而短期收益率高于長(zhǎng)期收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線“倒掛”，并被視為經(jīng)濟(jì)即將步入衰退的預(yù)警信號(hào)。

　　美國(guó)杜克大學(xué)金融學(xué)教授坎貝爾·哈維稱，從上世紀(jì)60年代至今，收益率曲線倒掛在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退方面一直是可靠的，“它從未傳遞錯(cuò)誤的信號(hào)”。 他還表示，收益率曲線“關(guān)乎未來(lái)”，反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

　　美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的歷史數(shù)據(jù)顯示，10年期和3個(gè)月期美債收益率曾于1989年5月開(kāi)始出現(xiàn)倒掛，次年7月美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退；2000年7月開(kāi)始出現(xiàn)倒掛，次年5月進(jìn)入衰退；2006年7月開(kāi)始出現(xiàn)倒掛，次年11月進(jìn)入衰退。

　　瑞銀全球財(cái)富管理固定收益策略師萊斯利·法爾科尼奧在接受媒體采訪時(shí)表示，國(guó)債收益率曲線長(zhǎng)時(shí)間倒掛可能打擊銀行放貸積極性，導(dǎo)致信貸收緊并推高借貸成本，這將侵蝕企業(yè)利潤(rùn)并拖累經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。

　　面對(duì)債券市場(chǎng)傳遞的預(yù)警信號(hào)，資本市場(chǎng)再度寄望于美聯(lián)儲(chǔ)更為寬松的貨幣政策。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策能夠緩解國(guó)債收益率曲線倒掛的不利態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)信心至關(guān)重要。

　　美聯(lián)儲(chǔ)日前降息25個(gè)基點(diǎn)后強(qiáng)調(diào)這并不意味著降息周期開(kāi)啟，但當(dāng)前市場(chǎng)投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月貨幣政策例會(huì)降息。芝加哥商品交易所的最新預(yù)測(cè)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年9月再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過(guò)九成。

　　近期美國(guó)發(fā)布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，更讓投資者信心雪上加霜。國(guó)民西敏寺銀行集團(tuán)策略主管約翰·布里格斯表示，市場(chǎng)已經(jīng)不相信“一切都會(huì)好起來(lái)”。他表示，由于最新公布的美國(guó)制造業(yè)指數(shù)弱于預(yù)期，更讓市場(chǎng)認(rèn)為無(wú)論如何美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)降息。

　　美國(guó)權(quán)威行業(yè)研究機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下滑至2016年8月以來(lái)最低水平51.2。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，美國(guó)制造業(yè)正在放緩，這正是應(yīng)該壓低利率的原因。