萬(wàn)達(dá)融創(chuàng)交易的四筆款項(xiàng)

　　定金25億元

　　盡職調(diào)查完成后支付款項(xiàng)126.34億元

　　正式協(xié)議簽署后90天內(nèi)支付335.95億元

　　萬(wàn)達(dá)收到第三筆款項(xiàng)后，通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放296億元貸款，用于支付剩余295.75億元的款項(xiàng)

　　7月11日早間，融創(chuàng)中國(guó)披露了7月10日與萬(wàn)達(dá)訂立的13個(gè)文化旅游項(xiàng)目及76個(gè)酒店的收購(gòu)交易詳情，公告顯示，13個(gè)文化旅游項(xiàng)目總建筑面積約為5897萬(wàn)平方米，其中，自持面積約為924萬(wàn)平方米，可售面積約為4973萬(wàn)平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。76家城市酒店總建筑面積約為324.9萬(wàn)平方米，總房間22920個(gè)。

　　雖然整個(gè)收購(gòu)金額達(dá)到600億元之多，但支付方式并非一次性付清，而是分次支付。公告顯示，在付款方式上，融創(chuàng)將分四次完成：第一筆為25億元定金，在框架協(xié)議簽署當(dāng)日即7月10日已由融創(chuàng)支付；第二筆在被收購(gòu)物業(yè)的盡職調(diào)查完成并簽訂正式協(xié)議后(7月31日或之前)的3天內(nèi)，支付總款項(xiàng)的20%，即126.34億元；第三筆在正式協(xié)議簽署后90天內(nèi)支付，為335.95億元；同時(shí)，萬(wàn)達(dá)收到第三筆付款后5個(gè)工作日，萬(wàn)達(dá)通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)房地產(chǎn)發(fā)放貸款人民幣296億元(期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率)，融創(chuàng)房地產(chǎn)收到該貸款后2日內(nèi)，向大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)支付剩余對(duì)價(jià)人民幣295.75億元。

　　支付方式公布之后，隨即引起外界的種種猜測(cè)，萬(wàn)達(dá)為何要借款給融創(chuàng)收購(gòu)自己旗下的產(chǎn)業(yè)，是否意味著此筆交易等同于“刷單”？“吃下”大資產(chǎn)后，融創(chuàng)的土地儲(chǔ)備規(guī)模將殺入房企前四強(qiáng)之列，擁有如此規(guī)模的融創(chuàng)又將如何“攪局”房地產(chǎn)市場(chǎng)？

　　萬(wàn)達(dá)為何“借錢(qián)賣(mài)自己”？

　　在融創(chuàng)中國(guó)公布的付款方式中，第四筆付款規(guī)定，萬(wàn)達(dá)通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)房地產(chǎn)發(fā)放貸款人民幣296億元(期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率)，融創(chuàng)房地產(chǎn)收到該貸款后2日內(nèi)，向大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)支付剩余對(duì)價(jià)人民幣295.75億元。那么，萬(wàn)達(dá)為何要“借錢(qián)”給融創(chuàng)收購(gòu)自己旗下的產(chǎn)業(yè)呢？

　　易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，公告中顯示融創(chuàng)承擔(dān)所有的債務(wù)，那么融創(chuàng)在承擔(dān)債務(wù)的同時(shí)，也就能夠獲得萬(wàn)達(dá)相關(guān)項(xiàng)目的抵押貸款，是一種比較對(duì)等的交易。這樣也就是轉(zhuǎn)移了原先萬(wàn)達(dá)申請(qǐng)的抵押貸款。所以融創(chuàng)承擔(dān)的債務(wù)其實(shí)比預(yù)計(jì)的要輕松，即萬(wàn)達(dá)原先的部分貸款得到了很好的轉(zhuǎn)移。

　　此外，嚴(yán)躍進(jìn)表示，從此次公告至少可以看出，融創(chuàng)的收購(gòu)資金來(lái)源有一部分是通過(guò)銀行貸款進(jìn)行的，或者說(shuō)此前的大規(guī)模收購(gòu)中，并不是完全出于自有資金的收購(gòu)。而從萬(wàn)達(dá)此類(lèi)融資的做法來(lái)看，也是為了鎖定交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　曾對(duì)萬(wàn)達(dá)進(jìn)行授信的某股份制銀行內(nèi)部人士對(duì)新京報(bào)記者表示，萬(wàn)達(dá)通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)貸款購(gòu)買(mǎi)旗下資產(chǎn)的邏輯，最合理的解釋就是大連萬(wàn)達(dá)將所售資產(chǎn)抵押給該銀行，而融創(chuàng)因要購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)而辦理手續(xù)更便捷，銀行將所售資產(chǎn)解押，最為高效。

　　另?yè)?jù)多位銀行人士透露，由于王健林去年將大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)從H股私有化，需要大量資金收購(gòu)股權(quán)，因此，通過(guò)銀行、公司債券、票據(jù)等融資，加上萬(wàn)達(dá)在海外“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的步伐尚未停歇。今年上半年，監(jiān)管層要求嚴(yán)格管控萬(wàn)達(dá)等明星企業(yè)的海外并購(gòu)。部分銀行人士稱(chēng)，近期以來(lái)，他們所在銀行對(duì)萬(wàn)達(dá)的授信很是謹(jǐn)慎。

　　上述人士表示，萬(wàn)達(dá)這次指定銀行貸款給融創(chuàng)屬于“信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”。同時(shí)，又能解決萬(wàn)達(dá)資金緊張、融創(chuàng)需要擴(kuò)張業(yè)務(wù)的需求。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，這一交易也不排除是“名股實(shí)債”的可能，因?yàn)槟壳吧鲜鲑Y產(chǎn)的管理權(quán)還在萬(wàn)達(dá)手中。也就是說(shuō)，看似萬(wàn)達(dá)將上述資產(chǎn)賣(mài)給融創(chuàng)，實(shí)際上可能是萬(wàn)達(dá)的“緩兵之計(jì)”，用于融資，度過(guò)眼前的資金困局，將來(lái)應(yīng)該還會(huì)溢價(jià)買(mǎi)回上述資產(chǎn)，讓利給融創(chuàng)。