基金一季報(bào)披露日前落下帷幕。在市場(chǎng)低迷背景下，一季度公募基金權(quán)益類資產(chǎn)市值整體出現(xiàn)縮水，九成權(quán)益類基金一季度收益告負(fù)，部分基金產(chǎn)品持倉(cāng)進(jìn)行了一定調(diào)整，龍頭公司、熱門賽道持股集中度出現(xiàn)下降，大金融、醫(yī)藥和穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)倉(cāng)位有所增加。展望后市，基金經(jīng)理態(tài)度普遍較為積極，不少基金經(jīng)理在一季報(bào)中坦言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，不少行業(yè)估值也處于歷史低位，看好權(quán)益市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)。
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股票資產(chǎn)規(guī)模整體收縮
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至24日記者發(fā)稿，已有易方達(dá)、富國(guó)、景順長(zhǎng)城、興全、廣發(fā)、諾安等多家基金公司旗下的3700余只（A/C類合并計(jì)算，下同）權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)布一季報(bào)。在市場(chǎng)下跌背景下，公募基金整體規(guī)模有所收縮。具體來(lái)看，公募基金股票類資產(chǎn)總市值從去年四季度的7.03萬(wàn)億元下降至6.04萬(wàn)億元，其中持倉(cāng)A股資產(chǎn)總市值從去年四季度的6.44萬(wàn)億元下降至5.51萬(wàn)億元。
行業(yè)方面，主動(dòng)權(quán)益類基金整體增持了周期、金融地產(chǎn)和醫(yī)藥行業(yè)，減持了消費(fèi)和科技成長(zhǎng)行業(yè)。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，主動(dòng)偏股型基金對(duì)科技成長(zhǎng)、消費(fèi)、周期、醫(yī)藥和金融地產(chǎn)的配置比例分別為39.60%、22.10%、17.70%、12.46%和8.15%，較上一個(gè)季度的變化分別為-2.31%、-1.18%、1.59%、0.80%和1.10%。
“主動(dòng)偏股型基金股票倉(cāng)位由上季度的86.9%下降至85.6%，仍高于2021年前三季度的水平，其中A股倉(cāng)位由80.0%降至79.0%。”對(duì)于基金一季度持倉(cāng)，中金公司分析稱，其結(jié)構(gòu)配置呈現(xiàn)五大特征：龍頭公司的持股集中度持續(xù)下降。主板、科創(chuàng)板重倉(cāng)倉(cāng)位略升，創(chuàng)業(yè)板略減倉(cāng)。加倉(cāng)銀行、醫(yī)藥和穩(wěn)增長(zhǎng)，減倉(cāng)部分制造成長(zhǎng)和消費(fèi)板塊。熱門賽道持股集中度小幅下降，創(chuàng)新藥、光伏風(fēng)電和半導(dǎo)體有所加倉(cāng)。專精特新主題倉(cāng)位略升，數(shù)字經(jīng)濟(jì)明顯下降。
在個(gè)股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度末持有寧德時(shí)代的基金數(shù)為1914只，位列個(gè)股首位?；鸪钟袑幍聲r(shí)代的持股總量為2.86億股，持股總市值達(dá)到1467億元。而一季度末持有貴州茅臺(tái)的基金數(shù)則為1788只，位列第二?；鸪钟匈F州茅臺(tái)持股總量為9378.52萬(wàn)股，持股總市值為1612億元。除此之外，持有招商銀行、隆基股份、藥明康德、東方財(cái)富的基金數(shù)量也達(dá)到了700只以上。
值得注意的是，部分明星基金經(jīng)理對(duì)旗下產(chǎn)品持倉(cāng)進(jìn)行了一定調(diào)整。例如，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持倉(cāng)中，平安銀行退出前十大持倉(cāng)，而美團(tuán)－W則新進(jìn)入前十大。另外，張坤小幅減持了貴州茅臺(tái)、洋河股份，但是又加倉(cāng)了五糧液和瀘州老窖。葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康持倉(cāng)中，九洲藥業(yè)退出前十大，智飛生物新進(jìn)前十大。不過在她旗下中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票的前十大重倉(cāng)股中，九洲藥業(yè)的持股數(shù)并未變化。此外，在該基金上，葛蘭一季度還加倉(cāng)了藥明康德、愛爾眼科、通策醫(yī)療、泰格醫(yī)藥等多只個(gè)股。謝治宇管理的興全合潤(rùn)持倉(cāng)中，萬(wàn)華化學(xué)、海康威視退出前十大，三七互娛、梅花生物則新進(jìn)前十大。廣發(fā)基金劉格菘一季度的配置方向則以光伏、動(dòng)力電池、化工新材料、芯片等制造業(yè)個(gè)股為主。而朱少醒管理的富國(guó)天惠則在一季度繼續(xù)增加了7只個(gè)股的持倉(cāng)數(shù)量，包括連續(xù)第五個(gè)季度增持的貴州茅臺(tái)、連續(xù)第三個(gè)季度增持的寧德時(shí)代、連續(xù)第六個(gè)季度增持的五糧液、立訊精密、邁瑞醫(yī)療。
中金公司認(rèn)為，結(jié)合最新的公募基金持倉(cāng)，機(jī)構(gòu)整體倉(cāng)位在一季度并未發(fā)生較大變化，部分熱門賽道倉(cāng)位仍然不低，仍需關(guān)注市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的資金負(fù)反饋影響，而低估值的傳統(tǒng)行業(yè)倉(cāng)位有所提升但整體仍處于低配狀態(tài)，并未明顯出現(xiàn)交易擁擠的現(xiàn)象。
基金經(jīng)理集體看多后市
從收益情況來(lái)看，公募基金的一季度表現(xiàn)欠佳，權(quán)益類產(chǎn)品回撤較為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，1850只偏股混合型基金中，共有1790只年內(nèi)收益為負(fù)；502只股票型基金中，共有487只年內(nèi)收益為負(fù)；1519只靈活配置型基金中，共有1476只年內(nèi)收益為負(fù)。上述三類產(chǎn)品一季度收益為負(fù)的比例均超過了90%。
不過，基金經(jīng)理們對(duì)于后市態(tài)度依然積極。從利空預(yù)期的結(jié)束到較低水平的估值，不少基金經(jīng)理在一季報(bào)中紛紛“喊話”，表達(dá)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的信心。
“如果我們把眼光放到更長(zhǎng)的時(shí)間維度，再對(duì)市場(chǎng)過度悲觀已經(jīng)沒有意義。當(dāng)下已經(jīng)是權(quán)益投資者應(yīng)該承受波動(dòng)、有技巧地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。”富國(guó)基金經(jīng)理朱少醒表示，有利的方面是核心資產(chǎn)中，相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的前期股價(jià)有較大幅度的回撤，估值吸引力顯著上升。
廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘也認(rèn)為，隨著一季度金融委會(huì)議的召開，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的底部特征。從中長(zhǎng)期的角度看，對(duì)未來(lái)的資本市場(chǎng)并不悲觀。一季度的市場(chǎng)下跌是多重利空因素疊加下的反應(yīng)，充分反映了大部分的利空預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長(zhǎng)期投資的角度思考，當(dāng)前A股市場(chǎng)具備投資價(jià)值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。
景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春則表示，盡管短、中、長(zhǎng)期的困擾因素仍然很多，但現(xiàn)階段的估值水平很可能較大程度反映了這些潛在風(fēng)險(xiǎn)。只要企業(yè)的能力沒有改變，外部環(huán)境變化只是階段性擾動(dòng)，對(duì)公司的合理定價(jià)影響不大。比較全球優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)性、盈利能力、估值水平，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)上市公司已經(jīng)極具吸引力。隨著外部環(huán)境回歸常態(tài)，股票定價(jià)也終將回升至合理水平。
銀華基金經(jīng)理李曉星則判斷，從短期來(lái)看，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置，股債性價(jià)比處于均值以下，處于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，從歷史的角度上來(lái)看，已經(jīng)處于比較有吸引力的階段。其判斷只要后面公司基本面的每股收益不出現(xiàn)大幅下修的情況，市場(chǎng)估值后面就沒有太多繼續(xù)下跌的空間。市場(chǎng)的估值收縮已經(jīng)接近尾聲。
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，中歐基金經(jīng)理葛蘭認(rèn)為，隨著海外臨床的逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)我國(guó)創(chuàng)新產(chǎn)品也將在海外逐步進(jìn)入收獲期。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到了全球領(lǐng)先的水平，此外，我們認(rèn)為相關(guān)服務(wù)商的競(jìng)爭(zhēng)力更多的體現(xiàn)在平臺(tái)的技術(shù)和管理能力，龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升，保持其較高的景氣度。
在消費(fèi)領(lǐng)域，匯添富基金經(jīng)理胡昕煒則表示，持續(xù)看好中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，2022年第一季度，中國(guó)消費(fèi)表現(xiàn)整體穩(wěn)健。其中1、2月，得益于較好的疫情控制，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇明顯，3月中下旬開始，伴隨著疫情在多地的蔓延，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)受到的短期影響較大。但短期因素不影響中國(guó)消費(fèi)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的潛力，更不影響消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的大趨勢(shì)。（記者：羅逸姝 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
