臺海網(wǎng)(微博)5月23日訊 據(jù)中華工商時報報道，在美元大幅走強，非美貨幣紛紛下跌之際，人民幣仍一枝獨秀。央行減少對匯市的直接干預，固然有助于減輕貨幣供應量增加的壓力，但人民幣中間價長期走強易強化市場對人民幣的升值預期，并吸引更多資本流入，值得市場警惕。

　　市場揣摩政策傾向

　　22日，人民幣對美元中間價報6.1904，連續(xù)兩日創(chuàng)匯改以來新高。

　　“盡管中國央行表明人民幣匯率的設定需參考一籃子貨幣，并考慮國際收支狀況，但市場很少有人真正了解中間價的制定機制，中間價的具體設定制定程序仍然是一個謎?！卑男裸y行經(jīng)濟學家周浩坦言，市場人士總是習慣通過人民幣對美元中間價和交易區(qū)間來揣摩央行的政策傾向。

　　人民幣匯率在過去幾個月不僅同其他貨幣的表現(xiàn)形成了反差，也與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)形成了一定反差。

　　對此，資深外匯專家湯亞鍵判斷，從趨勢上來說，央行對于人民幣匯率波動的忍耐度會越來越高，而對“熱錢”流入的監(jiān)管則會趨于嚴格?！耙驗橹挥型ㄟ^嚴控套利資金的流入渠道，人民幣的升值壓力才會減輕。外匯市場將進入一個市場和政策博弈的新階段，人民幣對美元匯率將圍繞6.1到6.3的區(qū)間值波動?！?/P>

　　警惕“惡性循環(huán)”

　　分析人士稱，近期中國的資本流動從流出轉(zhuǎn)為流入以及貿(mào)易順差的擴大，是形成人民幣升值壓力的主要因素。

　　在央行減少對匯率的直接干預時，人民幣中間價高位徘徊，有助于減輕貨幣供應量增加的壓力。與此同時，需要警惕中間價走強引發(fā)的“惡性循環(huán)”。

　　澳新銀行經(jīng)濟研究團隊長期跟蹤外匯市場動向后發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率的交易區(qū)間擴大后，即期匯率緊緊跟隨中間價的走勢，人民幣即期匯率的波動仍主要受政策驅(qū)動。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛由此警示：“人民幣中間價長期走強將強化市場對人民幣的升值預期，吸引更多資本流入，即期匯率也將變得更強。這或誤導決策者進一步擴大交易區(qū)間，形成惡性循環(huán)?！?/P>

　　把“短錢”變成“長錢”

　　在經(jīng)濟增速放緩的情況下，面對“熱錢”流入，似乎讓中國央行感到為難。雖然國際上許多央行都在降息放水刺激經(jīng)濟，而中國央行擔心通脹不敢輕易降息，更不會收緊貨幣政策來加劇“熱錢”流入。

　　“面對持續(xù)的資金流入，靠發(fā)央票和正回購來對沖流動性泛濫，可能只是權宜之策，并非長久之計?！卑舶钭稍兪紫芯繂T陳功建議，從整個經(jīng)濟金融大系統(tǒng)來看，還有更加主動的做法，就是大規(guī)模發(fā)債。

　　陳功分析認為，現(xiàn)在中外市場利差很大，資金大規(guī)模流入中國，利用這個機會發(fā)債，甚至定向發(fā)債，可以在資金成本較低的時候，吸收資金用于國內(nèi)建設。這樣不但可以減少“熱錢”流入造成的傷害，還可以在全球利率水平變化的時候，或是下一個周期來臨的時候，再把資金還回去?！凹热粐H資金都是以快來快去的熱錢方式進入，中國為何不通過發(fā)債將資金引入到需要的領域呢？通過發(fā)債，就能把一部分"短錢"變成"長錢"?！?/P>

　　多位業(yè)內(nèi)人士建議，中國企業(yè)應加快“走出去”步伐，利用國際市場流動性支持自身發(fā)展，充分享受量化寬松帶來的廉價資金。

　　“主動開放固然比被動開放要好?！睖珌嗘I補充道：“不過，金融改革不同于其他領域的改革，因此在改革前要進行壓力測試、風險測試、應急預案的驗證?！?/P>