本報記者 孟珂

    2月17日，北交所發(fā)布消息稱，為進(jìn)一步推進(jìn)市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，北交所將于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業(yè)務(wù)。

    “通過做市商向市場持續(xù)提供雙向報價，既保持了連續(xù)競價交易價格發(fā)現(xiàn)速度快、成交及時性強等優(yōu)勢，又能通過做市商在較小價差范圍內(nèi)一定數(shù)量的連續(xù)報價，達(dá)到進(jìn)一步縮小買賣價差、增加市場深度、平抑市場波動的效果。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計北交所股票做市交易業(yè)務(wù)上線后，將在增加市場訂單深度、提升市場流動性和市場穩(wěn)定性方面起到積極作用。未來，隨著北交所做市業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展、標(biāo)的覆蓋面進(jìn)一步拓展，北交所二級市場運行質(zhì)量將持續(xù)提升。

    自2023年1月19日《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》發(fā)布實施以來，北交所積極做好股票做市交易業(yè)務(wù)各項準(zhǔn)備工作，對適格券商開展全面動員和專項培訓(xùn)，組織擬首批參與北交所做市的證券公司完成交易權(quán)限開通、做市標(biāo)的庫存準(zhǔn)備等工作，指導(dǎo)市場機構(gòu)改造做市業(yè)務(wù)相關(guān)系統(tǒng)，并完成兩輪全網(wǎng)測試和通關(guān)測試。

    中信證券權(quán)益投資部北交所做市負(fù)責(zé)人張劍霞表示，縱觀境外各證券市場，從單一交易模式走向競價與做市相結(jié)合的混合交易模式是大勢所趨，特別是在大額交易為主的市場，做市模式為促成市場成交、提升市場流動性發(fā)揮了重要作用。做市商的引入可以在一定程度上緩解上述矛盾，促進(jìn)北交所更好地發(fā)揮融資功能，為“專精特新”企業(yè)保駕護(hù)航。

    據(jù)了解，北交所首批做市標(biāo)的股票共36只，總市值1122.32億元，平均市盈率16.98倍。其中，22只股票為北證50成份股，權(quán)重占比達(dá)58.77%。首批做市股行業(yè)涵蓋證監(jiān)會管理型行業(yè)的4個門類行業(yè)、17個大類行業(yè)。其中，民營企業(yè)占比近八成，中小企業(yè)占比超六成。

    “總體來看，首批做市標(biāo)的股票立足科技創(chuàng)新，堅持聚焦主業(yè)，整體業(yè)績保持穩(wěn)步增長，呈現(xiàn)諸多亮點。36只標(biāo)的股基本覆蓋頭部公司，如鋰電負(fù)極龍頭貝特瑞、碳纖維原絲龍頭吉林碳谷、國內(nèi)農(nóng)藥龍頭穎泰生物等北交所頭部公司均進(jìn)入首批做市標(biāo)的名單。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首批做市標(biāo)的股票去年前三季度整體業(yè)績保持穩(wěn)步增長。營業(yè)收入平均增幅為23.19%；凈利潤平均增幅為18.82%，呈現(xiàn)出較強的韌性和活力。

    截至2023年2月17日，共有15家做市商經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業(yè)證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標(biāo)的股票36只。

    “北交所做市業(yè)務(wù)的制度設(shè)計有利于發(fā)揮券商保薦與做市業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，在全面實現(xiàn)注冊制的背景下，綜合性券商將聯(lián)動投行、做市、研究、自營等全鏈條業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供全方位的綜合金融服務(wù)，有助于企業(yè)服務(wù)黏性的提升，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，進(jìn)一步提高券商核心競爭力。”安信證券投資業(yè)務(wù)委員會執(zhí)行主任劉暢表示。

    銀河證券做市業(yè)務(wù)總部部門負(fù)責(zé)人楊筱燕表示，開展做市業(yè)務(wù)有利于券商拓展業(yè)務(wù)范圍，增強核心競爭力。做市商通過為北交所股票提供雙邊報價等做市義務(wù)，將更好地服務(wù)公司戰(zhàn)略客戶和機構(gòu)客戶，建立完整的北交所業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。

    談及如何做好做市業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，張劍霞表示，中信證券做市業(yè)務(wù)風(fēng)險管理通過三個層次加以實現(xiàn)：策略層級（做市策略模塊）、系統(tǒng)層級（做市平臺）、第三方檢查層級（柜臺）。策略模塊主要實現(xiàn)庫存股管理及做市報價義務(wù)相關(guān)的風(fēng)險管理，如庫存股調(diào)整、報價履行情況監(jiān)控、價格偏離程度監(jiān)測等；系統(tǒng)層級則是從總量及異常交易監(jiān)控等層面對做市業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理，柜臺系統(tǒng)是風(fēng)險管理的最后一道關(guān)口，對關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行雙重驗證。

    “中信證券北交所做市報價策略模塊在公司統(tǒng)一的做市平臺上開發(fā)實現(xiàn)，整體風(fēng)控較為完善。同時北交所做市策略模塊針對北交所的交易特點及交易規(guī)則，開發(fā)了策略端的風(fēng)險控制指標(biāo)，對各類風(fēng)險事項實施預(yù)警、控制，更好地實現(xiàn)了北交所做市的風(fēng)險管控。”張劍霞說。

    北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，為促進(jìn)做市制度持續(xù)發(fā)揮積極效應(yīng)，北交所將在業(yè)務(wù)上線后，從兩方面完善做市交易方式。一是積極推動北交所做市商資質(zhì)擴(kuò)容?？紤]到北交所上市公司目前均來源于新三板市場，為提升北交所做市業(yè)務(wù)實施效果，推動新三板與北交所做市業(yè)務(wù)良性互動，北交所將在確保風(fēng)險可控的前提下，積極推進(jìn)擴(kuò)大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經(jīng)驗、做市表現(xiàn)和風(fēng)控水平較好的新三板做市商。二是完善借券做市制度。允許做市商通過向上市公司股東借券的方式開展做市業(yè)務(wù)，有助于減輕做市商庫存管理風(fēng)險、豐富做市商做市交易策略，進(jìn)而提升做市商參與積極性，進(jìn)一步發(fā)揮制度效應(yīng)。