新聞追蹤 中技樁業(yè)“帶病”借殼ST澄海負債率高達80%，遠高于水泥行業(yè)平均水平

　　臺海6月5日訊 據(jù)羊城晚報報道，記者吳海飛報道：在嚴厲財務(wù)核查下，主動放棄IPO轉(zhuǎn)而繞道借殼ST澄海的中技樁業(yè)近日公布了最新財務(wù)報告以及對2013年的盈利預(yù)測。數(shù)據(jù)顯示，在巨額銀行借款重壓下，中技樁業(yè)截至去年年底的資產(chǎn)負債率已經(jīng)突破80%，遠高于已上市同類公司水平，而在行業(yè)景氣度依然不高的2013年公司卻給出了高達54.5%的增長預(yù)測。

　　負債率遠高于同行

　　在兩度失意IPO之后，中技樁業(yè)找到了借殼對象ST澄海。上月初，ST澄海公告了定向增發(fā)收購中技樁業(yè)并募集配套資金的預(yù)案。彼時羊城晚報記者已對中技樁業(yè)過高的負債以及緊繃的資金鏈有過關(guān)注。而近日ST澄海發(fā)布了最新收購報告書，中技樁業(yè)2012年度完整年度財務(wù)報告也浮出水面。此前的預(yù)案中中技樁業(yè)只公布了母公司資產(chǎn)負債率，也達到71.27%的高位。而此次年報顯示，去年合并財務(wù)報表總資產(chǎn)為47.17億元，負債高達37.66億元，以此計算資產(chǎn)負債率飆高到80%，前一年的合并報表負債率為64%。

　　80%的負債率究竟是什么水平？按申銀萬國行業(yè)分類標準，中技樁業(yè)屬于建材類的水泥預(yù)制件行業(yè)，目前完全同類公司僅2010年上市的柘中建設(shè)一家。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2012年柘中建設(shè)資產(chǎn)負債率僅14.46%，而今年一季度進一步下降到13.94%。而即便將目光放大到整個水泥行業(yè)，中技樁業(yè)負債率也處在絕對高位。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，去年，水泥行業(yè)延續(xù)了資產(chǎn)負債率下降的趨勢，年末27家上市公司平均資產(chǎn)負債率為49.52%，同比下降5.25個百分點，負債率超過80%的僅秦嶺水泥一家(達到94.68%)。

　　顯然，在整個行業(yè)產(chǎn)能過剩去杠桿大背景下，中技樁業(yè)財務(wù)杠桿在逆勢擴張。對此，雖然其審計機構(gòu)未提出異議，但資產(chǎn)評估機構(gòu)給出了風險提示：“中技股份評估基準日銀行借款合計23.66億元，借款金額較大，資產(chǎn)負債率較高，提請報告使用者高度關(guān)注上述事宜對本次評估目的所涉及的經(jīng)濟行為的影響。”

　　盈利預(yù)測過于樂觀

　　而亦有投資者認為中技樁業(yè)給出的盈利預(yù)測過于樂觀，“公司所從事的行業(yè)及市場狀況不發(fā)生重大變化之類假設(shè)過于理想化”。如2013年公司預(yù)測營業(yè)收入為41.42億元，較前一年的26.8億元大增54.5%。而目前多數(shù)機構(gòu)均認為2013年的水泥產(chǎn)能依然存在過剩問題，主流預(yù)測全年水泥需求增長僅在6%-8%之間。

　　另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2011年4月公司第一次IPO失敗后進行了第五次增資，通聯(lián)創(chuàng)投、建銀城投、上海復(fù)星創(chuàng)富、中國-比利時直接股權(quán)投資基金及朱建舟等72位自然人以24元每股的高價認購了1777.77萬股。按照目前方案公布的8.12元的定向增發(fā)發(fā)行價，這部分股權(quán)實際上已經(jīng)“虧本”。以復(fù)星創(chuàng)富持有的5.94%股權(quán)為例，其入股成本為11400萬元，而定增后將獲得1388萬股的ST澄海新增股份，相當于每股成本為8.21元，比8.12元高出0.09元。