今年以來，香港資本市場熱潮涌動。寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等一批境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨江越海，登陸香港，走向世界。香港作為國際金融中心的競爭力和影響力與日俱增，對全球資本的“磁吸力”不斷增強(qiáng)。這顆“東方明珠”不僅重現(xiàn)全球融資樞紐的璀璨光芒，更在資本市場結(jié)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵一躍。這一切得益于港股市場制度紅利的持續(xù)釋放，也離不開內(nèi)地與香港資本市場務(wù)實(shí)深入的合作支撐。

融資規(guī)模全球第一

11月5日，賽力斯集團(tuán)股份有限公司正式在香港聯(lián)交所主板掛牌，實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，發(fā)行規(guī)模21.14億美元。該項(xiàng)目是迄今為止規(guī)模最大的中國整車企業(yè)IPO、迄今為止規(guī)模最大的整車企業(yè)港股IPO，亦是今年以來全球規(guī)模最大的整車企業(yè)IPO。緊隨其后，11月6日，寧波均勝電子股份有限公司也在港掛牌，完成“A+H”戰(zhàn)略布局，為其全球品牌建設(shè)和智能汽車、機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動能。

港交所數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，港股IPO募資總額達(dá)1823億港元，在全球主要交易所中位居榜首，時隔4年重奪第一。在近期舉辦的2025香港交易所中國機(jī)遇論壇上，香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭透露：“今年香港IPO融資額是全球第一，這一成績源于港交所近年的上市政策改革，不僅釋放了資本市場活力，吸引大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是科技企業(yè)赴港融資，更推動港股市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。”

“A+H”上市機(jī)制不斷優(yōu)化，成為推動港股IPO走強(qiáng)的重要引擎。去年10月，中國證監(jiān)會推出五項(xiàng)對港合作舉措，大幅簡化A股企業(yè)境外上市流程，提升赴港上市效率。今年以來，“A+H”上市公司融資額已占新股總?cè)谫Y額近一半。今年5月，港交所推出“科企專線”，為人工智能、芯片等前沿科技企業(yè)登陸港股打開便利之門，成效顯著。

德勤中國華南區(qū)主管合伙人歐振興表示，鑒于港股市場今年前三季度IPO募資表現(xiàn)強(qiáng)勁、市場流動性持續(xù)改善，以及美國降息預(yù)期推動國際資金東移，預(yù)計(jì)2025年港股新股數(shù)量將超過80只。

“香港交易所IPO市場強(qiáng)勢復(fù)蘇，反映出市場信心的逐步回暖與國際資本對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重新估值。更深層次上，標(biāo)志著港股市場正迎來制度創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與資本流動同頻共振的長期趨勢。”清華大學(xué)國家金融研究院院長、五道口金融學(xué)院副院長田軒說。

龍頭企業(yè)雙平臺布局

越來越多A股龍頭企業(yè)啟動赴港上市，成為“A+H”模式的中堅(jiān)力量。截至11月12日，今年已有16家A股公司成功在港上市，多家企業(yè)在港交所排隊(duì)等候。這一數(shù)據(jù)充分印證了內(nèi)地與香港市場聯(lián)動的強(qiáng)勁勢頭。

全球動力電池龍頭企業(yè)寧德時代于5月在港二次上市，募資約410億港元，成為2025年上半年全球最大IPO。醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥緊隨其后，在港募資約114億港元。老牌調(diào)味料龍頭企業(yè)海天味業(yè)6月赴港二次上市，募資也超過100億港元。

這些企業(yè)的共同特點(diǎn)是已在A股市場占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，赴港上市旨在構(gòu)建國際融資新平臺，提升全球競爭力。以均勝電子為例，其在招股書中明確表示，完成“A+H”上市后，將成為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)兩地上市的“汽車+機(jī)器人一級供應(yīng)商”雙龍頭企業(yè)，進(jìn)一步拓寬國際融資渠道。

隨著更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)登陸港股，創(chuàng)新資本集聚效應(yīng)日益凸顯，標(biāo)志著中國高新技術(shù)與全球資本融合進(jìn)入新階段。川財(cái)證券研究所所長陳靂表示，“A+H”上市是龍頭企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇。一方面可拓展國際融資渠道、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)；另一方面，有助于企業(yè)對接全球資本與產(chǎn)業(yè)鏈資源，提升品牌國際知名度，為海外業(yè)務(wù)拓展鋪路。

互聯(lián)互通持續(xù)深化

香港資本市場的投資者結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)正在發(fā)生深刻變化。專家表示，基石投資者在今年港股IPO中扮演了重要角色。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度完成港股IPO的66家上市公司中，有基石投資者參與的公司為57家，占比高達(dá)86.36%?；顿Y者參投金額合計(jì)741.91億港元，基石投資占比39.47%。

基石投資者構(gòu)成呈現(xiàn)多元化和國際化。國際資本深度參與港股市場，來自歐美、中東及新興市場的長線資金扎堆布局科創(chuàng)企業(yè)IPO。此外，內(nèi)地險(xiǎn)資，比如泰康保險(xiǎn)、中國太保、大家人壽等險(xiǎn)企密集現(xiàn)身基石名單，憑借資金規(guī)模優(yōu)勢，成為中大型項(xiàng)目的?？?。

“這一現(xiàn)象也印證了港股市場在流動性改善、制度優(yōu)化后，重新成為全球資本配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的核心陣地，港股的國際定價(jià)權(quán)與市場吸引力正在持續(xù)回升。”陳靂說。

中國證監(jiān)會副主席李明指出，證監(jiān)會將進(jìn)一步推動內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同向更高水平、更深層次邁進(jìn)，包括著力提升境外上市備案質(zhì)效，擴(kuò)大滬深港通標(biāo)的范圍，支持將人民幣股票交易柜臺、REITs等納入港股通，積極支持香港推出國債期貨，豐富香港離岸人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理工具，堅(jiān)定支持香港鞏固提升國際金融中心地位，推動形成在岸與離岸協(xié)同發(fā)展、良性互動的新格局。

“互聯(lián)互通機(jī)制的持續(xù)擴(kuò)容，為兩地市場注入了源源活水。”田軒認(rèn)為，隨著港交所與內(nèi)地監(jiān)管協(xié)同深化，為跨境資本流動提供了更穩(wěn)定的預(yù)期。陳靂表示，對港股市場而言，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等龍頭企業(yè)的加入，打破了港股長期偏重金融、地產(chǎn)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)齊了高端制造、生物醫(yī)藥等核心賽道的資產(chǎn)短板，讓市場供給更趨多元均衡。同時，龍頭企業(yè)的品牌效應(yīng)與盈利穩(wěn)定性，吸引國際資本與南向資金持續(xù)流入，強(qiáng)化了其作為全球離岸人民幣資產(chǎn)配置中心的地位。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 ?；荽?趙東宇）