2月18日，央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展4892億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%。Wind數(shù)據(jù)顯示，18日有330億元逆回購(gòu)和5000億元MLF（中期借貸便利）到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠438億元。

　　近期，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作整體維持凈回籠。Wind數(shù)據(jù)顯示，除了2月11日當(dāng)日因無(wú)逆回購(gòu)到期從而實(shí)現(xiàn)凈投放330億元外，2月5日至2月17日（2月1日至4日為春節(jié)假期），央行通過(guò)逆回購(gòu)操作已累計(jì)凈回籠資金達(dá)16207億元。

　　這也使得市場(chǎng)資金利率持續(xù)上行。2月18日，Shibor（即上海銀行間同業(yè)拆放利率）全線上漲，2周Shibor再度刷新逾3周以來(lái)新高紀(jì)錄。隔夜Shibor報(bào)1.933%，上漲4個(gè)基點(diǎn)。1周Shibor報(bào)2.209%，上漲21個(gè)基點(diǎn)。1月Shibor報(bào)1.766%，上漲1.9個(gè)基點(diǎn)。

　　談及央行春節(jié)后持續(xù)回籠流動(dòng)性的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，一方面，貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”之后，監(jiān)管層重在引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)要“提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)”。另一方面，近期監(jiān)管層正在采取多種措施，遏制長(zhǎng)債收益率過(guò)快下行勢(shì)頭。

　　不過(guò)市場(chǎng)預(yù)計(jì)，考慮到當(dāng)前利率倒掛情況，央行在下半月有望恢復(fù)凈投放，同時(shí)在月底開(kāi)展大額買斷式逆回購(gòu)，并適度縮量續(xù)做MLF。

　　央行《2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，買斷式逆回購(gòu)操作期限不超過(guò)1年，彌補(bǔ)了公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)和1年期MLF之間的工具空白，進(jìn)一步提高了流動(dòng)性管理的精準(zhǔn)性。

　　此前，為進(jìn)一步豐富貨幣政策工具箱，央行于2024年10月啟用買斷式逆回購(gòu)操作工具，操作結(jié)果月末對(duì)外公布。2024年10月至今年1月各月分別開(kāi)展了5000億元、8000億元、14000億元、17000億元操作，其中，3個(gè)月期累計(jì)2.7萬(wàn)億元，6個(gè)月期累計(jì)1.7萬(wàn)億元。

　　王青預(yù)計(jì)，央行本月將繼續(xù)縮量續(xù)作MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。與此同時(shí)，還可能繼續(xù)開(kāi)展大額買斷式逆回購(gòu)，這意味著以買斷式逆回購(gòu)替換MLF的過(guò)程還會(huì)延續(xù)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，央行可能強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期管理，釋放更多寬貨幣信號(hào)。在政策操作層面，OMO維持削峰填谷操作模式，MLF或延續(xù)回籠，同時(shí)買斷式逆回購(gòu)加大對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的補(bǔ)充力度。“松取向”“穩(wěn)操作”基調(diào)大概率延續(xù)。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）