12月14日凌晨，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率上調25個基點。

　　當日，中國央行發(fā)布公告稱，進行300億元7天期、200億元28天期逆回購以及2880億元MLF操作，各品種利率均較上次操作上調5個基點，分別為2.5%、2.8%、3.25%。

　　市場分析認為，本次美聯(lián)儲加息符合廣泛預期，而央行上調市場利率象征性意味較濃，主要意在穩(wěn)定而非收緊。不過，2018年美聯(lián)儲貨幣政策收緊步伐有望加快，中國國內市場利率受其外溢效應影響也易上難下。

　　中國人民銀行總部圖。中新經緯 畢彤彤攝

　　美國2018年貨幣政策收緊步伐或將加快

　　此前，美國參議院最終投票通過稅改法案。這是繼11月19日眾議院全體投票通過眾議院版本的稅改法案之后，美國稅改立法進程的決定性進展，目前距離稅改最終完成僅剩一步之遙。根據法案內容，美國企業(yè)稅率將大幅下降至20%，包括個人所得稅在內的多項稅制將被簡化。東方金誠研究發(fā)展部副總經理王青向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)指出，歷史數(shù)據顯示，美國在推行減稅政策后，通脹水平趨于抬升，貨幣政策收緊態(tài)勢明顯：1986年實施減稅政策后，美國CPI均值從1.5%顯著升至3.5%以上，美聯(lián)儲隨之開啟加息周期，并連續(xù)加息16次、總加息幅度達331.25基點；2003年，美國CPI也在減稅政策實施后大幅上行，美聯(lián)儲也由降息轉為加息，并最終加息17次、總加息幅度達425基點。

　　根據美聯(lián)儲剛剛公布的最新利率點陣圖，2018年將加息3次，與9月份的預期持平。工銀國際首席經濟學家程實向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，2018年美聯(lián)儲加息之路將分兩階段進行，呈現(xiàn)相機抉擇的特征。第一階段，美聯(lián)儲有望保持當前加息節(jié)奏，將政策利率提升至溫和通脹率，進一步消解鴿派加息的負面影響，并為大規(guī)模縮表營造政策空間。第二階段，根據特朗普稅改的落地進程和實際效果，美聯(lián)儲將相機再進行一次或兩次加息，以鞏固美國經濟長期增長動力。

　　此外，根據美聯(lián)儲“縮表”計劃，自2017年10月起每月最多縮減100億美元，在12個月內，每季度增加100億美元，直到最終達到每月最多縮減500億美元。這就意味著2018年美聯(lián)儲“縮表”步伐將顯著加快，10月起將達到每月500億美元規(guī)模。王青認為這有可能逐步扭轉2013年以來美國十年期國債收益率低位膠著的局面。在美聯(lián)儲加息直接帶動短端利率上行的同時，長端利率走高將代表美國貨幣環(huán)境進入全面收緊狀態(tài)。

　　“美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策將產生外溢效應，2018年全球金融環(huán)境整體趨緊，中國國內市場利率易上難下，人民幣貶值壓力或將有所加大。”王青預計稱。