規(guī)則應(yīng)被尊重改革不能停滯

　　央企混改還需多少“個(gè)案處理”

　　中國(guó)聯(lián)通混改方案因與證監(jiān)會(huì)的增發(fā)規(guī)則不符而被證監(jiān)會(huì)“個(gè)案處理”。有權(quán)威人士透露，聯(lián)通混改只是試點(diǎn)，之后還會(huì)有企業(yè)繼續(xù)進(jìn)行此類混改。國(guó)有企業(yè)這么多年一直改革，改革不能停，但規(guī)則也要被尊重，那么這類混改還需要多少“個(gè)案處理”？就此話題，《法制日?qǐng)?bào)》記者今天采訪多位法學(xué)專家，他們認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)有的規(guī)則需要修訂，符合改革需要，使改革于法有據(jù)。

　　聯(lián)通混改會(huì)有示范效應(yīng)

　　中國(guó)聯(lián)通8月20日發(fā)布正式的混改方案，向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)約90.37億股股份，向核心員工首期授予不超過(guò)約8.48億股限制性股票，由聯(lián)通集團(tuán)向結(jié)構(gòu)調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的本公司約19億股股份。

　　其定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)為6.83元/股，與今年2月17日證監(jiān)會(huì)規(guī)章明確的“定價(jià)基準(zhǔn)日須為非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行期的首日”即7.47元不一致；計(jì)劃定增發(fā)行量已達(dá)發(fā)行前公司總股本42.63%，也遠(yuǎn)超證監(jiān)會(huì)規(guī)定的“不得超過(guò)發(fā)行前總股本的20%”。

　　為此，在聯(lián)通混改方案發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)于20日深夜發(fā)布《中國(guó)聯(lián)通混改涉及非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)》，稱“證監(jiān)會(huì)經(jīng)與國(guó)家發(fā)展改革委等部門依法依規(guī)履行相應(yīng)法定程序后，對(duì)中國(guó)聯(lián)通混改涉及的非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)作為個(gè)案處理，適用2017年2月17日證監(jiān)會(huì)再融資制度修訂前的規(guī)則”。

　　中國(guó)聯(lián)通“特事特辦”，很有可能不是個(gè)案。國(guó)家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋曾于18日表示，發(fā)改委目前已遴選出第三批試點(diǎn)企業(yè)，正在按程序報(bào)批。下一步，將抓緊實(shí)施第三批混改試點(diǎn)，指導(dǎo)制定和批復(fù)試點(diǎn)方案，跟蹤試點(diǎn)實(shí)施情況，及時(shí)協(xié)調(diào)解決試點(diǎn)中遇到的突出問(wèn)題，加強(qiáng)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，通過(guò)案例推介等方式及時(shí)在面上推廣。

　　中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光在接受《法制日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通混改絕非第一家。在A股市場(chǎng)上，像中國(guó)聯(lián)通這樣的國(guó)有股占比高、又屬自然壟斷的企業(yè)分布在很多板塊，比如軍工、鐵路、煙草、電力、電網(wǎng)、航空等，中國(guó)上市公司中，國(guó)有股一股獨(dú)大，一直存在。這些企業(yè)中不少都需要混改。

　　混改，即混合所有制改革，是國(guó)有企業(yè)改革的方向。西南政法大學(xué)教授趙萬(wàn)一告訴《法制日?qǐng)?bào)》記者，自上世紀(jì)80年代，我國(guó)一直在探索國(guó)有企業(yè)改革。從行政權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，一直在進(jìn)行。資本市場(chǎng)一開(kāi)始是為國(guó)企改革服務(wù)，現(xiàn)在仍然是。因?yàn)楝F(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，有的國(guó)有股占絕對(duì)控股地位的上市公司，雖有一些公眾股，但本質(zhì)上不能算是混合所有制，決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、控制權(quán)，仍然高度集中在國(guó)有股東手上，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)有形無(wú)實(shí)問(wèn)題突出，經(jīng)營(yíng)效率低。

　　趙萬(wàn)一說(shuō)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、降低國(guó)有股的比重，實(shí)現(xiàn)真正意義上的公司治理，這也是經(jīng)過(guò)多年探索找到的出路。中共中央國(guó)務(wù)院多次提出，深化國(guó)有企業(yè)改革，但過(guò)去幾年進(jìn)展不順利，比如2015年股市出現(xiàn)異常波動(dòng)等。但是，現(xiàn)在看來(lái)，混改是大方向。不混改，國(guó)有股占絕對(duì)控股地位的上市公司，在本質(zhì)上更像是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，上市公司違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等根源上都與此有關(guān)。