5月31日，人民幣兌美元中間價報價引入新的機制后，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)強勢反彈。當(dāng)日，人民幣兌美元中間價上升65個基點至6.8633，在岸人民幣兌美元收盤價報6.8140，創(chuàng)下半年以來最高位。市場認(rèn)為，此次模型調(diào)整某種程度上增強了央行對中間價定價權(quán)。

　　人民幣兌美元中間價新的定價機制是在現(xiàn)有的“前一日收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的基礎(chǔ)上加上了“逆周期因子”，目的是削弱前一日收盤價對中間價的影響，使人民幣匯率走勢能更準(zhǔn)確反映經(jīng)濟基本面的狀況，抑制人民幣貶值預(yù)期，減少順周期行為，緩解外匯市場可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”。

　　特朗普上臺以來的貨幣刺激政策效果低于預(yù)期，“通俄門”事件導(dǎo)致美元全線下跌，與此同時中國的各項經(jīng)濟指標(biāo)向好，照理說人民幣兌美元匯率該走高才對。然而事實情況是，市場對人民幣貶值的預(yù)期強過基本面，導(dǎo)致人民幣匯率繼續(xù)偏離中間價走弱，即使美元因特朗普彈劾風(fēng)波大幅貶值，人民幣也沒有出現(xiàn)明顯的升值跡象。加入了“逆周期因子”之后會對此進行修正調(diào)整，市場形成了一致的人民幣升值預(yù)期，本次匯率波動可以視為人民幣兌美元的補漲。

　　未來人民幣兌美元匯率會否保持上升趨勢？

　　融360分析認(rèn)為，短期來看，中國出口增速加快、國際收支結(jié)構(gòu)改善、經(jīng)濟保持中高速發(fā)展，人民幣兌美元匯率仍有一定的上升空間，即使6月份美聯(lián)儲加息預(yù)期不斷升溫，但是新的定價機制下，只要國內(nèi)經(jīng)濟基本面向好就能抵沖掉部分外部影響，人民幣兌美元也未必貶值；但下半年走勢還不清晰，特朗普當(dāng)政下美國經(jīng)濟基本面及美元指數(shù)走勢存在一定的不確定性。不過有一點可以明確的是，人民幣兌美元不會像去年那樣大幅貶值了，未來匯率波動幅度將收窄。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認(rèn)為，人民幣匯率已經(jīng)走出了痛苦的寒冬。從2015年“811”匯改至今，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，在人民幣中間價形成機制中引入逆周期因子則正當(dāng)其時。

　　平安銀行首席經(jīng)濟學(xué)家張明則認(rèn)為，加入逆周期調(diào)節(jié)因子的做法只能緩解人民幣貶值預(yù)期，而不能從根本上解決問題。不過，如果下半年美元重新走強，新的機制也會緩解人民幣對美元匯率的貶值壓力。因此，年底人民幣對美元匯率破7概率有所下降，預(yù)計將在6.9-7.0的區(qū)間運行。

來源：http://www.chinanews.com/fortune/2017/06-02/8239934.shtml