由于美國通脹前景不明，使得美聯(lián)儲內(nèi)部對未來降息節(jié)奏的分歧日益加劇。與此同時，美國政府和相關(guān)部門對貨幣政策不滿的聲量也在上升，多重因素共同推高了美國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，引發(fā)市場震蕩加劇，美元資產(chǎn)面臨持續(xù)的拋售壓力，全球范圍內(nèi)的去美元化進(jìn)程或進(jìn)一步提速。
美聯(lián)儲決策分歧持續(xù)擴(kuò)大
特朗普政府的關(guān)稅政策正在影響美聯(lián)儲的降息決策過程。
以芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比為代表的美聯(lián)儲官員近日警告稱，美國總統(tǒng)特朗普公布的新關(guān)稅政策進(jìn)一步擾亂了通脹前景，這使得他更難支持特朗普的降息要求。
他在接受采訪時說，在特朗普暫停了4月份提出的關(guān)稅政策后，人們對關(guān)稅可能推高物價的擔(dān)憂一度大幅緩解，使得美聯(lián)儲有望很快再次降息。“然而，最新一輪關(guān)稅措施可能會引發(fā)新的通脹擔(dān)憂，這可能迫使美聯(lián)儲在獲得更明確的信息前維持觀望態(tài)度。”
值得一提的是，古爾斯比今年擁有對貨幣政策的投票權(quán)，他的政策立場偏向“鴿派”，是支持大約在7月降息的首批官員之一，其觀點與美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼的觀點一致。
根據(jù)美國最新一輪關(guān)稅政策，從8月1日起，美國將對加拿大和巴西的進(jìn)口產(chǎn)品分別征收35%和50%的關(guān)稅。古爾斯比警告說，這可能會再次引發(fā)通脹擔(dān)憂，并迫使美聯(lián)儲維持謹(jǐn)慎態(tài)度，直至情況更加明朗。
古爾斯比還警告稱，反復(fù)無常的政策給價格走勢帶來了不確定性，這“只會讓情況更加糟糕”。他指出，新的聲明使解讀經(jīng)濟(jì)狀況變得“混亂”，商界人士對即將到來的通脹很擔(dān)憂，而通脹走勢目前尚未顯現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。
古爾斯比還強調(diào)，盡管面臨這些挑戰(zhàn)，他仍然對美聯(lián)儲不受政治壓力的獨立性擁有信心。
最新公布的6月份美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示，其內(nèi)部就降息時點出現(xiàn)分歧。
根據(jù)會議紀(jì)要，多名官員認(rèn)為今年晚些時候降息是合適的，理由是勞動力市場走弱，而關(guān)稅帶來的通脹壓力是更加溫和且暫時的。但這份會議紀(jì)要還顯示，有相當(dāng)一部分美聯(lián)儲官員認(rèn)為，即使在未來幾個月，在關(guān)稅造成更大影響之前，通脹率回落至2%的美聯(lián)儲目標(biāo)的趨勢也不充分，因此沒有理由降息。
《華爾街日報》援引會議紀(jì)要報道稱：“雖然幾位與會者認(rèn)為，關(guān)稅只會導(dǎo)致物價出現(xiàn)一次性上漲，并不會影響長期通脹預(yù)期，但大多數(shù)與會者都指出，關(guān)稅可能產(chǎn)生更持久的影響。”會議紀(jì)要顯示，只有兩位美聯(lián)儲官員可能支持在7月份降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期的公開露面中沒有發(fā)表任何為7月降息鋪路的言論，投資者認(rèn)為9月是美聯(lián)儲官員最有可能考慮恢復(fù)降息的時間。
盡管許多官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，在本周起陸續(xù)公布的6月和7月數(shù)據(jù)中，物價將會顯現(xiàn)上漲態(tài)勢，但截至目前，與關(guān)稅政策相關(guān)的消費者物價上漲跡象尚未出現(xiàn)。
美聯(lián)儲主席面臨多方責(zé)難
美聯(lián)儲貨幣決策的不確定性不僅來自政策分歧，還來自國內(nèi)政界的雜音，尤其是鮑威爾是否稱職、是否能夠順利干到任期結(jié)束，成為各界關(guān)注的焦點。
當(dāng)?shù)貢r間7月11日，美國聯(lián)邦住房金融局局長兼房利美和房地美董事會主席比爾·普爾特發(fā)表聲明稱，“有報道稱鮑威爾（美聯(lián)儲主席）正在考慮辭職，這讓我感到鼓舞，我認(rèn)為這將是正確的決定。”
對于辭職傳聞，美聯(lián)儲發(fā)言人拒絕置評，僅重申鮑威爾此前在4月4日的表態(tài)，即他打算完成其到2026年5月的任期。
這場風(fēng)波的導(dǎo)火索是，鮑威爾被指在國會就美聯(lián)儲總部翻新項目細(xì)節(jié)作證時存在誤導(dǎo)。根據(jù)美聯(lián)儲2025年預(yù)算文件，該項目成本已高達(dá)25億美元，較最初19億美元的估算激增約30%。該項目因其高昂的成本和奢華的規(guī)劃而備受批評。
據(jù)報道，自從4月曝光此事以來，鮑威爾“一直感受到壓力”并且變得愈發(fā)“疲憊”。白宮預(yù)算管理辦公室負(fù)責(zé)人方特在給鮑威爾的一封公開信中對此提出質(zhì)疑。他在信中寫道：“美國總統(tǒng)特朗普對您管理美聯(lián)儲系統(tǒng)的方式感到極度困擾，您沒有試圖整頓美聯(lián)儲的財政狀況，反而推進(jìn)了對華盛頓總部的浮夸改造。”
另外，特朗普多次“敲打”美聯(lián)儲降息力度不夠，他近期明確指出，美聯(lián)儲設(shè)定的利率至少偏高3個百分點。
特朗普在社交媒體發(fā)帖批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱利率每高一個百分點，每年就會給美國增加3600億美元的再融資成本。
據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，特朗普正考慮在鮑威爾明年離任前為美聯(lián)儲任命一位“影子主席”，以向美聯(lián)儲施壓，迫使其降息。
該報道稱，由于特朗普加大了對貨幣政策的干預(yù)力度，下一任美聯(lián)儲主席將面臨更多難題。
在上述消息傳出后，美股三大指數(shù)上周最后一個交易日盤中一度短線跳水。有分析稱，市場的負(fù)面反應(yīng)凸顯了投資者對美聯(lián)儲潛在領(lǐng)導(dǎo)層變動的敏感性，尤其是在經(jīng)濟(jì)不確定時期。
市場震蕩加速美元資產(chǎn)減持
美國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性引發(fā)的市場震蕩，加速了全球投資者對美元資產(chǎn)的減持。
MSCI首席研究官阿什利·萊斯特日前發(fā)布報告指出，全球市場出現(xiàn)了“三重承壓”的罕見風(fēng)險情景，即美股、美債和美元同時遭到拋售，這預(yù)示著今年年底前市場可能發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。而這種轉(zhuǎn)變僅是短暫擾動，還是市場持續(xù)調(diào)整的開始，仍有待觀察。該報告援引上半年全球市場數(shù)據(jù)顯示，投資者對美元資產(chǎn)的持有量正持續(xù)下降。
萊斯特列出了機(jī)構(gòu)投資者和風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注的四個關(guān)鍵信號，為駕馭不確定的市場環(huán)境提供了前瞻性視角：美元走勢，美國國債收益率和匯率的進(jìn)一步波動將重塑美國資產(chǎn)的對沖決策，通過對已對沖與未對沖頭寸進(jìn)行情景測試，有助于厘清潛在影響；估值重置，若當(dāng)前仍居高位的美股估值因增長預(yù)期放緩而下降，可能引發(fā)市場調(diào)整美股評級，為尋求跨地域多元化配置的投資者重新打開機(jī)會窗口；跨資產(chǎn)相關(guān)性，美股、美元和美債同時遭遇拋售的罕見情景仍可能重現(xiàn)，對投資組合進(jìn)行壓力測試能夠量化對跨資產(chǎn)相關(guān)性飆升的抵御能力；私募市場指標(biāo)方面，估值滯后可能會掩蓋私募市場面臨的壓力，但收益分配率、杠桿空間受限以及退出估值倍數(shù)的分化程度，已經(jīng)顯示出市場環(huán)境趨緊的跡象，密切關(guān)注這些指標(biāo)有助于提前捕捉風(fēng)險信號。
市場震蕩加劇了投資者對美元資產(chǎn)的擔(dān)憂，從而推進(jìn)了去美元化的趨勢和機(jī)構(gòu)減持美元資產(chǎn)的行為。
參與金磚國家合作討論的馬來西亞政府官員明確表示，貿(mào)易領(lǐng)域“去美元化”對多國十分迫切。投資機(jī)構(gòu)人士也紛紛表示，隨著美國關(guān)稅政策帶來市場震蕩加劇，美元資產(chǎn)被拋售的趨勢將可能持續(xù)。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）
