截至8月15日，日本、美國、歐元區(qū)均公布了其二季度的經濟數據。美歐日上半年避免了陷于衰退的最壞預測，經濟仍具一定韌性。三大經濟體增速分化明顯，美國處于2%以上，而日歐明顯疲弱。未來一段時間，高利率或高通脹的影響仍帶來下行風險，三大經濟體均面臨政策轉向的抉擇，但路徑仍難確定。
美國：高利率對經濟活動的抑制作用顯現
今年上半年，美國經濟先抑后揚。二季度經濟較第一季度明顯加快，但上半年數據與去年下半年相比，仍體現出經濟增長顯著放緩的趨勢。彭博社的報道指出，在高利率的壓力下，消費者支出和更廣泛的經濟活動已經降溫。
美國商務部數據顯示，去年第三和第四季度的美國實際國內生產總值（GDP）增速分別為4.9%和3.4%，今年第一季度增速為1.4%，第二季度增幅高于市場普遍預期。
備受關注的通脹數據方面，美聯儲青睞的通脹指標個人消費支出價格指數（PCE）在第二季度按年率計算上漲2.6%，低于第一季度的3.4%。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心PCE在第二季度按年率計算上漲2.9%，也明顯低于第一季度的3.7%。
今年6月美國失業(yè)率環(huán)比增長0.1個百分點至4.1%，達到2021年11月以來的最高水平，連續(xù)三個月呈現上升之勢。彭博社經濟學家伊麗莎·溫格預計，勞動力市場的冷卻和收入增長的減緩將進一步加劇消費支出放緩趨勢。
《華爾街日報》指出，盡管從許多方面來看，美國經濟表現良好，而且通脹的步伐已經放緩，但許多美國人仍對食品、汽車和住房的價格遠高于幾年前感到不滿。
彭博社報道指出，由于高額的抵押貸款利率限制了銷售活動和新的建筑項目，住宅類投資一年來首次對經濟增長產生了負面影響。
此外，個人可支配收入增速放緩可能意味著未來消費能力的下降。
美國經濟還面臨一系列不確定性。美聯儲“褐皮書”顯示，由于對即將到來的美國大選、國內政策、地緣政治沖突和通脹不確定性等存在擔憂，受訪者預計未來6個月美國經濟增長將會放緩。
美國企業(yè)研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼認為，一系列下行風險可能給美國經濟帶來潛在不利影響。這些風險包括：商業(yè)地產領域可能出現的“緩慢發(fā)生的災難”，這可能引發(fā)地區(qū)性銀行危機；美國政府保護主義政策加??；巴以沖突可能擴散到中東其他地區(qū)等。
當被問及9月降息的預期是否合理時，美聯儲主席鮑威爾在7月議息會議后舉行的新聞發(fā)布會上表示，尚未對未來會議決策做出任何決定。但他表示，最近幾次的通脹數據增強了美聯儲對通脹的信心。“我們認為降息的時機正在臨近。”
芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具最新數據顯示，8月14日，交易員預期美聯儲在9月議息會議上降息25個基點的概率為56.5%，降息50個基點的概率為43.5%。而7月31日，交易員預期的美聯儲在9月議息會議上降息25個基點的概率為85.5%。
歐元區(qū)：復蘇疲弱 前景缺乏亮點
2023年末季，歐元區(qū)20國經濟陷入停滯。2024年一季度歐元區(qū)經濟環(huán)比增長0.3%，二季度增長0.3%，超出預期。今年以來歐元區(qū)失業(yè)率較低，通脹更為溫和，經濟形勢無疑比上一年有所好轉。但分析人士依然謹慎，認為總體而言，歐元區(qū)表現乏善可陳，復蘇疲弱，前景依然黯淡，未來經濟走向仍不明朗，要擺脫當前周期性和結構性雙重不利因素的影響十分困難。凱投宏觀表示，巴黎奧運會預計只能在今年第三季度給歐元區(qū)經濟帶來“小幅提振”。
數據顯示，歐元區(qū)內部各成員國經濟表現差異依然很大。受出口和強勁家庭支出影響，西班牙以0.8%的環(huán)比增長成為二季度歐元區(qū)經濟的增長引擎；在外貿和企業(yè)投資復蘇拉動下，第二季度法國經濟環(huán)比增長0.3%；意大利經濟環(huán)比增長略有放緩，降至0.2%；德國、拉脫維亞、瑞典和匈牙利則出現了不同程度的經濟萎縮。
傳統(tǒng)的經濟“火車頭”德國仍然是疫情后歐洲經濟中的薄弱環(huán)節(jié)，二季度繼續(xù)表現消極，GDP下降0.1%。伊弗經濟研究所經濟學家克勞斯·沃爾拉貝表示，德國經濟“陷入危機”，預計第三季度也不會有太大改善。
最近的商業(yè)調查也顯示，受地緣政治緊張局勢、全球增長放緩和消費者信心脆弱等因素影響，歐元區(qū)經濟繼續(xù)亮起警報。
德國8月ZEW經濟景氣指數大幅下滑22.6點至19.2，創(chuàng)下自2022年7月以來的最大單月跌幅。歐元區(qū)6月和7月PMI雙雙下降。剛剛公布的7月份經濟信心指數雖大體穩(wěn)定，但服務業(yè)信心指數明顯下降，從6.2降至4.8。企業(yè)對最近幾個月的商業(yè)形勢和未來前景越來越悲觀，再加上訂單持續(xù)疲軟導致制造業(yè)持續(xù)走弱，這不利于第三季度經濟的強勁開局。
悲觀情緒使交易員們押注歐洲央行將加快寬松貨幣政策進程。但二季度數據又強化了歐洲央行不急于大幅放松貨幣政策的觀點。萬神殿宏觀經濟學研究公司經濟學家克勞斯·維斯特森認為，從經濟增長和通脹軌跡的風險平衡來看，歐洲央行肯定會在9月份降息。凱投宏觀歐元區(qū)經濟學家杰克·艾倫-雷諾茲表示，9月份依然最有可能下調利率，但最新公布的數據可能會略微增加維持利率不變的可能性。
穆迪分析公司經濟學家羅斯·喬非警告稱，歐元區(qū)經濟前景在今年剩余時間里仍然不穩(wěn)定，最多只能溫和增長，目前物價和利率仍然很高，而低迷情緒使經濟降溫。他預計歐元區(qū)明年才會加速增長。
日本：動能不足 經濟能否脫困有待觀察
由于通脹持續(xù)，消費者節(jié)約心態(tài)明顯，占日本經濟比重二分之一以上的個人消費持續(xù)受到抑制，上半年日本經濟復蘇動能不足。此外，豐田等汽車公司因牽扯認證欺詐問題，相關車型及零部件被迫停產，對上半年的工業(yè)生產會形成一定影響。
日本政府修訂數據顯示，日本經濟去年下半年及今年第一季度三個季度實際環(huán)比增幅分別為-1.0、0.0、-0.7，均未錄得正增長。但由于消費穩(wěn)健回升，二季度環(huán)比增長0.8%，強勁反彈。穆迪分析公司經濟學家斯特凡·昂里克表示，此前的一系列報告顯示，產出在一年的大部分時間里都在下降。由于工資增長和出口仍步履蹣跚，現在就斷定日本經濟已脫離困境為時尚早。
此前，7月份，日本內閣府將本財年實際增長率從1.3%下調至0.9%。根據該文件，日本經濟將連續(xù)3個財年減速。日本經濟新聞社數據庫預測，本財年日本實際增長率僅為0.4%，2025財年才有望恢復至1.2%。國際貨幣基金組織也將2024年日本經濟增長率由0.9%下調至0.7%。
日本今年終于邁出貨幣政策正?；椒?，結束負利率后7月再度加息。主張寬松財政政策的日本首相岸田文雄將于9月卸任，并于8月14日宣布不參加自民黨總裁選舉。岸田在任期間曾推出大量改革舉措，這使未來日本經濟政策走向頗為引人關注。一些分析人士預計，貨幣政策方面或更趨向緊縮，但仍存在不少壓力。
野村綜合研究所經濟學家木內登英警告，如果日元急升、股價大跌疊加美國經濟惡化的話，日本經濟也有可能重陷衰退。（來源：經濟參考報）
