近期，歐元區(qū)通脹超預期回落，德法等國經濟則出現(xiàn)停滯，這令歐洲降息預期再度升溫。不過，在美聯(lián)儲近期極力壓制降息預期背景下，歐洲能否擺脫過去兩年貨幣政策對美亦步亦趨的軌跡仍待觀察。

　　歐盟統(tǒng)計局4月3日數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份消費價格指數(shù)初值同比增幅為2.4%，低于預期的2.6%，當月除去食品和能源等因素的核心通脹數(shù)值也超預期回落。此后公布的2月份歐元區(qū)生產者價格指數(shù)環(huán)比下降1.0%，創(chuàng)下去年5月以來最大環(huán)比降幅。分析認為，伴隨著能源價格下降，歐元區(qū)通脹回落趨勢仍在繼續(xù)，尤其是生產者價格指數(shù)超預期下行，可能傳導至消費價格指數(shù)，進而令歐元區(qū)通脹加速降溫。

　　同時，歐元區(qū)經濟失速的風險在不斷增加。4月1日，標普全球及漢堡商業(yè)銀行發(fā)布3月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）終值為46.1，該項指標已經連續(xù)21個月處于萎縮區(qū)間，其中德法兩國制造業(yè)仍處于萎縮之中。有分析指出，德國、法國這兩大歐洲經濟“發(fā)動機”失速正拖累歐洲經濟增長。不久前，德國五家主要經濟研究機構將德國今年增長預期從之前的1.3%大幅下調至0.1%。由于德國占歐元區(qū)經濟體量的四分之一以上，這至少在短期內將拖累歐元區(qū)經濟。

　　英國面臨的情況也與歐元區(qū)類似。一方面，作為通脹的先行指標，英國3月的商店物價指數(shù)同比漲幅回落至2021年12月以來的最低水平，延續(xù)了物價回落走勢。另一方面，由于歐盟需求不振，紅海緊張局勢持續(xù)，英國制造業(yè)復蘇仍然受到出口疲軟和供應鏈壓力的影響。

　　目前，英國和歐元區(qū)的降息預期都在上升。預計英國央行最早在6月份降息的概率已經提高至50%。受此影響，英國的一些主流商業(yè)銀行下調了存款與借款的利率水平，住房抵押貸款的利率也在下調。4月4日公布的歐洲央行3月貨幣政策例會會議紀要顯示，歐洲央行的官員們看到了足夠令人信服的證據(jù)，認為降息即將到來。奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼還公開表示，他不反對6月時根據(jù)更廣泛獲得的數(shù)據(jù)做出降息的決策。

　　歐洲能否實現(xiàn)降息，除了經濟指標之外，美聯(lián)儲的政策走向仍是關鍵因素。有分析認為，如果歐洲央行獨立降息，將導致歐元大幅貶值，企業(yè)則必須為以美元計價的進口產品支付更多費用，“這可能加劇輸入型通貨膨脹”。

　　不僅如此，過去兩年乃至更早時候，歐洲央行通常會跟隨美聯(lián)儲，在美聯(lián)儲動作之后采用同向操作。因此，雖然近期歐洲央行官員頻繁表態(tài)將在降息決策上保持獨立性，但許多投資者仍懷疑歐洲央行能否真正獨立行動。

　　同樣是在上周，美聯(lián)儲多名高級官員紛紛發(fā)聲，多次提到今年年初以來美國通脹出現(xiàn)反彈跡象，反復強調美聯(lián)儲在降息之前需要看到通脹方面的更多進展，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利甚至認為美聯(lián)儲今年有可能不降息。如此看來，盡管歐洲降息預期加大，但能否最終如愿，恐怕還得看大西洋另一邊的眼色行事。（本文來源：經濟日報 作者：連 俊）