美國上市公司三季度財報季近日拉開帷幕，一些大型銀行率先披露三季度業(yè)績。摩根大通、富國銀行、花旗集團、美國銀行、高盛集團等財報顯示，銀行股整體業(yè)績好于預(yù)期。但多家華爾街投行發(fā)出警告，由于宏觀經(jīng)濟不確定性上升、通脹和利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
主要投行表現(xiàn)好于預(yù)期
據(jù)外媒報道，當(dāng)?shù)貢r間10月17日，美國銀行和高盛集團發(fā)布三季度財報。美國銀行第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入253.2億美元，同比增長2.9%；凈利潤78億美元，同比增長9.8%。高盛第三季度凈營收118.2億美元，同比下降1.3%；凈利潤20.6億美元，同比減少32.8%，盡管降幅較大，但好于分析師普遍預(yù)期。
10月13日公布財報的摩根大通、富國銀行、花旗集團同樣表現(xiàn)好于預(yù)期。摩根大通經(jīng)調(diào)整后營收406.9億美元，同比增長21%；凈利潤131.5億元，同比增長35.1%。富國銀行三季度營收208.6億美元，同比增長6.6%；凈利潤57.7億美元，同比增長60.7%?；ㄆ旒瘓F營收201億美元，增長9%；凈利潤35億美元，同比增長2%。
值得關(guān)注的是，上述銀行凈利息收入均好于預(yù)期。其中，摩根大通三季度凈利息收入229億美元，同比增長30%，創(chuàng)歷史新高。
多家主要投行盈利超預(yù)期，暫時打消了市場對高利率環(huán)境下大型銀行業(yè)績受創(chuàng)的擔(dān)憂。美國《華爾街日報》報道稱，當(dāng)前美國消費者和企業(yè)的財務(wù)狀況保持良好，減弱了高利率引發(fā)經(jīng)濟衰退的預(yù)期，這使得銀行獲得了較為豐厚的利潤。
也有分析認(rèn)為，大銀行抗風(fēng)險能力較強，無論強勁還是疲軟的經(jīng)濟環(huán)境都能應(yīng)對。相比之下，高利率環(huán)境可能給一些規(guī)模較小的銀行造成較大負面影響，預(yù)計在整個財報季公布收益的小型和中型銀行可能會面臨更大壓力。
多重風(fēng)險弱化盈利前景
盡管三季度財報開局良好，但多家華爾街投行預(yù)測，由于經(jīng)濟不確定性上升、通脹壓力居高不下、利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
摩根大通首席執(zhí)行官吉米·戴蒙表示，公司三季度的超預(yù)期業(yè)績主要得益于凈利息收益和“低于正常水平”的信貸成本帶來的超額盈利，但這兩個因素都將隨著時間的推移而“正常化”。他認(rèn)為，當(dāng)前宏觀環(huán)境面臨多重不確定性，勞動力市場持續(xù)緊張，政府債務(wù)水平極高，貨幣緊縮政策前景不明，通脹率和利率可能進一步上升，地緣政治沖突加劇也推升了外部風(fēng)險。
富國銀行首席執(zhí)行官查理·沙夫在財報中提到了經(jīng)濟放緩的風(fēng)險，稱盡管公司三季度取得了收入增長，但貸款余額下降等情況也不容忽視。美國銀行首席執(zhí)行官布萊恩·莫伊尼漢也對經(jīng)濟和消費增速放緩表示擔(dān)憂。在本次財報披露中，美國銀行等多家銀行報告了貸款損失準(zhǔn)備金有所增加，呼應(yīng)了此前各大銀行對于壞賬增加和存款流失的預(yù)警。
摩根士丹利首席美國股票分析師兼首席投資官邁克爾·威爾遜表示，標(biāo)普500指數(shù)的盈利修正幅度（評級被上調(diào)與下調(diào)的個股數(shù)量）在過去幾周大幅下降。當(dāng)前是盈利修正幅度往往會被上調(diào)的時期，近期的下降更反映了包括“宏觀經(jīng)濟不利因素”在內(nèi)的周期性風(fēng)險正在推動業(yè)績修正。
摩根大通首席全球市場策略師馬爾科·科拉諾維奇也認(rèn)為，目前市場對標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利增長預(yù)期過于樂觀，未來幾個月及明年股市可能會令投資者失望。
有不少分析師對高利率環(huán)境給高負債企業(yè)造成的影響表示擔(dān)憂。高盛首席美股策略師大衛(wèi)·科斯汀近期警告稱，標(biāo)普500指數(shù)成分股企業(yè)的借貸成本同比上漲幅度已達到近20年來最高水平，其上半年凈資產(chǎn)收益率收縮的幅度中有近一半源于更高的利息支出。投資管理公司Plurimi Wealth的首席投資官帕特里克·阿姆斯特朗表示，高利率維持的時間越長，企業(yè)債務(wù)再融資就越繁重。“幾個季度以來，達摩克利斯之劍一直懸掛在高負債企業(yè)頭上，第三季度的財報可能會讓這柄劍落下。”
高利率負面效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
據(jù)路透社報道，好于預(yù)期的三季度財報表現(xiàn)和零售銷售數(shù)據(jù)在一定程度上提振了投資者情緒，但加劇了市場對美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)保持緊縮政策的擔(dān)憂。在此影響下，美國三大股指17日有所波動，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)基本持平，而對利率敏感的大盤股拖累納斯達克指數(shù)小幅下跌。
美國商務(wù)部17發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售額增長0.7%，超出分析師預(yù)期。當(dāng)天，美國國債收益率大幅上漲，10年期美國國債收益率攀升0.15個百分點至4.85%。英國《金融時報》分析稱，最新消費數(shù)據(jù)加劇了投資者的擔(dān)憂，即美聯(lián)儲可能進一步提高借款成本以對抗通脹，這可能加劇全球債券拋售趨勢。
為應(yīng)對高通脹，美聯(lián)儲自去年3月進入本輪加息周期以來已加息11次，累計加息幅度達525個基點，把利率推升到22年來的最高水平。激進加息后，美國的通脹率下降，但仍高于2%的長期通脹目標(biāo)。
高利率還嚴(yán)重阻礙了美國消費和投資。盡管消費支出表現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，但美國消費者面臨的不利因素也在增加。例如，隨著美聯(lián)儲不斷提高利率，借貸成本迅速上升，導(dǎo)致美國信用卡拖欠率升至11年高位。再如，抵押貸款利率處于逾20年來最高水平，削弱了消費者購房能力。最新數(shù)據(jù)顯示，10月美國房屋建筑商信心指數(shù)下降4點至40點，連續(xù)三個月下降且創(chuàng)今年以來新低，表明建筑商信心不足，可能影響后續(xù)房地產(chǎn)投資開發(fā)的積極性。
分析人士認(rèn)為，美國貨幣政策緊縮對美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的影響仍在不斷顯現(xiàn)?？评Z維奇表示，美聯(lián)儲激進加息的大部分負面影響還在逐步釋放中，高利率影響的滯后效應(yīng)需要更長的時間才能顯現(xiàn)出來。巴西瓦加斯基金會金融專家夏華聲指出，隨著加息的持續(xù)，美國進入通脹惡性循環(huán)的風(fēng)險很大，而美國銀行業(yè)的衰弱可能會威脅到全球金融體系，并進而拖累世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程。（來源： 經(jīng)濟參考報）
