日前，證監(jiān)會對融券業(yè)務作出調整，全面暫停限售股出借；將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統(tǒng)調整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。同日，滬深交易所發(fā)布通知，為進一步優(yōu)化融券制度，經中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所、深圳證券交易所決定暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內出借獲配股票。通知實施前尚未了結的出借合約到期不得展期，自2024年1月29日起施行。
體現(xiàn)公平合理
“為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強對限售股出借的監(jiān)管。”證監(jiān)會相關部門負責人表示，2023年10月，證監(jiān)會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資產管理計劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規(guī)實施以來，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。在總結前期優(yōu)化融券機制安排經驗的基礎上，按照“穩(wěn)妥推進、分步實施”的思路，此次進一步優(yōu)化融券機制。
“此次強化融券監(jiān)管，從監(jiān)管角度為資本市場走出向上態(tài)勢保駕護航。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，之前由于部分投資者可將限售股轉融通之后融券做空，對資本市場走勢形成一定打壓，較大影響了投資者信心。證監(jiān)會出臺規(guī)定全面暫停限售股出借，體現(xiàn)出以投資者為本的監(jiān)管理念。
業(yè)內人士表示，這次政策調整與之前中國證監(jiān)會副主席王建軍的講話一脈相承。1月24日，王建軍在接受媒體采訪時表示，市場投資和融資是一體兩面。證監(jiān)會將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護好了，市場繁榮發(fā)展才有根基。將把這一理念貫穿到市場制度設計、監(jiān)管執(zhí)法各方面全流程，加快完善投資者保護的制度機制，全力營造公開公平公正的市場秩序和法治環(huán)境，讓投資者切實感受到市場的公平正義。“把公平性放在更加突出位置，健全適合國情市情的量化交易監(jiān)管制度，優(yōu)化完善減持、融券、轉融通等制度規(guī)則。”王建軍說。
強調從嚴監(jiān)管
目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場最大的市情。股市已經成為居民配置資產的重要渠道，市場波動直接關系老百姓的“錢袋子”。相比機構投資者，個人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢，更容易受到違法違規(guī)行為的侵害。這要求監(jiān)管牢固樹立以投資者為本的理念，依法全面加強監(jiān)管，特別是加強對上市公司的監(jiān)管。
此次政策調整，突出了從嚴監(jiān)管。階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監(jiān)管，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為。證監(jiān)會表示，下一步，將持續(xù)強化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權益。
王建軍表示，將落實好金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴格的資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強監(jiān)管穿透力。特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，保持“零容忍”高壓態(tài)勢。對于欺詐發(fā)行等嚴重損害投資者利益的違法行為，堅決重拳打擊，讓其“傾家蕩產、牢底坐穿”。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再為。
“加強資本市場法治建設，是資本市場持續(xù)有效高質量監(jiān)管得以實現(xiàn)的重要保障。”清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，進一步加大對資本市場違法違規(guī)行為的懲處力度，一方面推進刑法與證券法的聯(lián)動修訂，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎確定處罰金額、提升行政處罰力度；另一方面完善集體訴訟制度，切實保護中小投資者的權益。
保護合法權益
“要突出以投資者為本的理念。從維護市場公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評估資本市場關鍵制度安排，重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則。”日前，中國證監(jiān)會2024年系統(tǒng)工作會議強調，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護投資者特別是中小投資者的合法權益。
專家表示，證監(jiān)會回應各方關切，突出了監(jiān)管部門保護投資者權益的決心，有望對后續(xù)資本市場發(fā)展產生深遠影響。有“以投資者為本”為指引，相關制度設計將更加聚焦上市公司質量、證券基金機構作用、全面加強監(jiān)管等方面，預計將有更多實招落地，持續(xù)提振市場信心。
廣發(fā)證券首席經濟學家郭磊認為，建設以投資者為本的資本市場，是具有指引意義的表態(tài)，是中央金融工作會議“堅持以人民為中心的價值取向”精神的進一步落地。（經濟日報記者 ?；荽海?/p>
