全面注冊制來了。
證監(jiān)會2月1日就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板不同的是，主板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。此外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同步實(shí)行注冊制。
全面注冊制對市場有何影響？為何主板第六日漲跌幅設(shè)置維持10%？過渡期怎么安排？證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人2月1日進(jìn)行了詳細(xì)解答。
要點(diǎn)概覽
主板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變
優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度
新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的
維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變
主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)
實(shí)行注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是誰想發(fā)就發(fā)
保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變
加強(qiáng)證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同步實(shí)行注冊制
全面注冊制對市場有何影響？
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在改革思路上，把握好“一個(gè)統(tǒng)一”“三個(gè)統(tǒng)籌”。“一個(gè)統(tǒng)一”，即統(tǒng)一注冊制安排并在全國性證券交易場所各市場板塊全面實(shí)行。“三個(gè)統(tǒng)籌”即統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系、統(tǒng)籌推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革、統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設(shè)。
這次改革將進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度。主要包括：完善發(fā)行承銷制度，約束非理性定價(jià)；改進(jìn)交易制度，優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制；完善上市公司獨(dú)立董事制度；健全常態(tài)化退市機(jī)制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長期資金。同時(shí)，支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)探索完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，全面實(shí)施股票發(fā)行注冊制，將成為資本市場全面深化改革承前啟后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有望進(jìn)一步提高發(fā)行上市審核效率，促進(jìn)多層次資本市場的建立和發(fā)展。
思曄投資董事長張曄表示，全面注冊制的出臺有利于投融資兩端的需求滿足。對于投資端來說，注冊制將為投資者帶來更加豐富且充裕的企業(yè)類型和選擇，從而更好地匹配投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期。
申萬菱信基金表示，注冊制改革將顯著提升IPO的審核效率，充分發(fā)揮資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資作用；提升企業(yè)的融資意愿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；激發(fā)存量市場活力；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，當(dāng)前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制平穩(wěn)運(yùn)行，為全面推進(jìn)注冊制改革提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)資本市場建設(shè)愈加成熟完善，此時(shí)全面推動注冊制時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。全面注冊制的落地實(shí)施，能夠有效暢通企業(yè)上市融資渠道，助力企業(yè)做大做強(qiáng)，推動行業(yè)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，促進(jìn)資本市場更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色
證監(jiān)會表示，改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應(yīng)的，設(shè)置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。
主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)?？苿?chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗(yàn)田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
加強(qiáng)證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)
此次改革對發(fā)行上市審核注冊機(jī)制做了進(jìn)一步優(yōu)化。
據(jù)介紹，此次改革總的思路是，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構(gòu)不變，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工，提高審核注冊的效率和可預(yù)期性。同時(shí)，加強(qiáng)證監(jiān)會對交易所審核工作的監(jiān)督指導(dǎo)，切實(shí)把好資本市場入口關(guān)。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在交易所審核環(huán)節(jié)：交易所承擔(dān)全面審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的責(zé)任，并形成審核意見。審核過程中，發(fā)現(xiàn)在審項(xiàng)目涉及重大敏感事項(xiàng)、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時(shí)向證監(jiān)會請示報(bào)告。證監(jiān)會對發(fā)行人是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位進(jìn)行把關(guān)。
“一個(gè)運(yùn)行良好的審核注冊機(jī)制要求審核與注冊‘兩個(gè)環(huán)節(jié)’各有側(cè)重、銜接順暢、標(biāo)準(zhǔn)一致。在試點(diǎn)注冊制之初，監(jiān)管部門即對交易所、證監(jiān)會‘兩個(gè)環(huán)節(jié)’的合理分工做出了安排?？傮w來看，試點(diǎn)注冊制以來市場運(yùn)行平穩(wěn)，市場主體對‘兩個(gè)環(huán)節(jié)’把關(guān)的框架也基本認(rèn)可。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。
新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制
本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，以更加市場化便利化為導(dǎo)向，進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。
需要說明的是，這次改革從主板實(shí)際出發(fā)，對兩項(xiàng)制度未作調(diào)整。一是自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。主要考慮是，從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，主板存量股票及新股第6個(gè)交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價(jià)需求。二是維持主板現(xiàn)行投資者適當(dāng)性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)等不作限制。
“這里提請廣大投資者注意，主板改革后，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價(jià)和交易制度也有變化，希望大家充分了解這些制度變化和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，審慎作出投資決策。”證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同步實(shí)行注冊制
據(jù)介紹，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)同步實(shí)行注冊制，有關(guān)安排與交易所保持總體一致。
其中，對股東人數(shù)未超過200人的股份公司申請?jiān)谌珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，或者全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司定向發(fā)行股票后股東人數(shù)不超過200人的，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司審核通過后，證監(jiān)會豁免注冊(目前豁免核準(zhǔn))。
設(shè)置過渡期安排
為確保全面實(shí)行注冊制前后在審企業(yè)平穩(wěn)有序過渡，證監(jiān)會當(dāng)日發(fā)布關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制前后相關(guān)行政許可事項(xiàng)過渡期安排的通知。
自通知發(fā)布之日起，證監(jiān)會繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。全面實(shí)行注冊制前，證監(jiān)會將按現(xiàn)行規(guī)定正常推進(jìn)上述行政許可工作。
全面實(shí)行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起，證監(jiān)會終止主板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關(guān)在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉(zhuǎn)交易所，對于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。
全面實(shí)行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起10個(gè)工作日后，交易所開始受理主板其他企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。
完善短線交易、違規(guī)減持等法律責(zé)任規(guī)定
提升罰款上限
這次公開征求意見的制度規(guī)則包括《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等證監(jiān)會規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，涉及注冊制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司(北交所)、中國結(jié)算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會公開征求意見。
其中，證監(jiān)會2月1日就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見。根據(jù)《證券法》規(guī)定，對短線交易、非法持有、買賣證券、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違法買賣證券、違規(guī)減持等法律責(zé)任規(guī)定做了完善。根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步貫徹實(shí)施〈中華人民共和國行政處罰法〉的通知》的規(guī)定，將罰款的上限由“三萬”修改為“十萬”，涉及金融安全且有危害后果的，罰款的上限為“二十萬”。
證監(jiān)會還就《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組(修訂草案征求意見稿)》等規(guī)范性文件公開征求意見，取消報(bào)送紙質(zhì)原件，改為通過證券交易所業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送電子文件。（來源： 中國證券報(bào)）
