近期，全球資本市場動蕩加劇，A股市場也震蕩回落。如何理性看待A股市場當前走勢和未來走向？
風物長宜放眼量。受訪業(yè)界專家普遍認為，短期震蕩不改A股長期向好邏輯，國內諸多積極因素疊加將助力市場企穩(wěn)回暖，展現(xiàn)相對韌性。
長期投資邏輯穩(wěn)固
近日，A股市場連續(xù)下跌，令眾多投資者感到惆悵。但從長期來看，A股市場投資的三大底層邏輯仍穩(wěn)固而堅挺。
首先，中國經濟基本面長期向好，“穩(wěn)增長”成為主要投資邏輯。
在新冠肺炎疫情沖擊、國內外環(huán)境復雜多變形勢下，2021年我國經濟展現(xiàn)出強勁韌性，釋放出“長期向好的基本面不會改變”的信號。
當前，我國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”作為2022年經濟工作主基調，將貫穿全年。今年全國兩會更加強化“穩(wěn)增長”政策預期，并明確全年5.5%左右的GDP增長目標。對此，業(yè)內人士一致認為，從投資角度看，“穩(wěn)增長”釋放清晰信號，相關措施進一步明確值得期待。從經濟發(fā)展的大環(huán)境來看，我國經濟長期向好的基本面并沒有發(fā)生改變，這也是A股長期投資邏輯的“底氣”所在。
其次，人民幣資產“避風港”屬性凸顯，外資投資邏輯未變。
在地緣政治風險上升時，人民幣的吸引力有所提升。3月9日，人民幣中間價報6.3178，比上一交易日中間價報6.3185上調7個基點；3月8日，在岸人民幣兌美元16:30收報6.3141，較上一交易日漲42個基點。。雖然周二美元指數(shù)一度突破99大關，但人民幣匯率非常堅挺。可見，外圍資金仍在流入人民幣資產，看好態(tài)度依舊。
“人民幣國際化背景下，地緣政治沖突下，人民幣的避險屬性初顯。”中信證券聯(lián)席首席經濟學家明明分析認為，人民幣資產對境外機構具有較強的吸引力，原因在于股市的合理估值、債券較高的收益率以及人民幣資產與海外資產的相關性較低，三方面因素提升了人民幣資產的吸引力。
第三，A股估值優(yōu)勢盡顯，具有底層投資邏輯。
A股上市公司業(yè)績增長超預期、具有估值優(yōu)勢，一直是A股市場投資的底層邏輯。隨著近期震蕩回調，A股市場的整體估值已處于歷史底部，優(yōu)勢盡顯。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者，A股估值目前處于歷史底部，即使美股出現(xiàn)見頂回落，對A股的長期走勢也不會形成太大影響，甚至有可能導致一部分資金從美股獲利了結后，到A股市場尋找處于估值洼地的品種。
五大數(shù)據揭示危中有“機”
有句股市俗語：“漲上去的是風險，跌下來的是機會。在絕望中重生、在爭議中上漲、在狂歡中崩盤。”
數(shù)據是最好的佐證。面對市場的回調，記者對近日的交易數(shù)據梳理后發(fā)現(xiàn)，A股市場正悄然醞釀著“升機”。
一是成交額連續(xù)5個交易日突破萬億元。
3月9日，滬深兩市成交總額11617億元，較前一交易日的11099億元增加518億元，連續(xù)第5個交易日突破1萬億元。成交保持活躍態(tài)勢，顯示市場資金博弈格局。
二是A股市盈率17.07倍，估值處于歷史底部。
截至3月9日收盤，A股市場的最新動態(tài)市盈率為17.07倍，上證A股為13.02倍，深證A股為32.18倍，估值均處于歷史底部。私募排排網旗下融智投資基金經理夏風光對《證券日報》記者表示，當前滬深300指數(shù)、上證綜指等主要指數(shù)，無論PE估值還是PB估值，都處在十年的低分位，甚至低于2014年。
三是近八成上市公司年報業(yè)績增長。
據同花順數(shù)據顯示，截至3月9日收盤，滬深兩市共有96家上市公司披露2021年年報業(yè)績，其中有73家公司凈利潤同比增長，占比近八成。在已發(fā)布2021年年報預告的2576家A股上市公司中，有1489家公司業(yè)績預喜，占比57.80%。
四是3天47家公司增持回購。
面對市場的調整，近日產業(yè)資本的增持及回購案例明顯增多。本周以來，截至3月9日，已有47家上市公司發(fā)布關于增持回購的公告。產業(yè)資本的增減持往往成為A股市場的關鍵風向標之一，其頻頻出手不僅意味著對公司自身價值的高度認可，也對提高投資者信心、穩(wěn)定市場起到舉足輕重的作用。
五是破凈股多達369只。
截至3月9日收盤，滬深兩市共有369只破凈股，占可交易個股總數(shù)的7.81%；同時，破發(fā)股達560只。歷史數(shù)據顯示，在2005年的998點低點、2008年的1664點低點、2013年的1849點低點、2016年的2638點低點時，破凈的A股公司數(shù)量分別為188個、174個、212個、58個，占比分別為14%、11%、9%、2%。歷史上每當A股市場“破發(fā)股”和“破凈股”數(shù)量顯著增加時，都預示著階段性底部的到來。
綜上觀之，無論是從中國經濟基本面、政策面、上市公司基本面，還是從資金面以及技術面來看，A股巿場的長期平穩(wěn)健康發(fā)展都值得期待，投資者沒必要對短期的下跌感到恐慌。
?。ㄗC券日報 記者 張 穎）
