近日，因深圳中興新材技術(shù)股份有限公司（簡稱“中興新材”）主動提交了撤回上市申請文件的申請，上交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定作出了終止其首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定。

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，報告期（指2019年、2020年、2021年和2022年1-9月）內(nèi)，中興新材的營業(yè)收入實現(xiàn)大幅度增長，但應(yīng)收賬款余額較高，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多個年份為負,此外公司還面臨著較大的債務(wù)償還壓力。

　　應(yīng)收賬款余額較高

　　據(jù)招股書介紹，中興新材專業(yè)從事鋰離子電池隔膜等高分子特種膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

　　報告期內(nèi)，中興新材的營業(yè)收入分別為6306.46萬元、9127.99萬元、32584.47萬元和42990.04萬元，其中2020年和2021年分別同比增長44.74%和256.97%。

　　不過記者發(fā)現(xiàn)，在中興新材經(jīng)營業(yè)績增長的同時，公司應(yīng)收賬款也“水漲船高”，截至報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為5685.30萬元、5350.19萬元、24680.01萬元和33806.63萬元，占營業(yè)收入的比例分別為90.15%、58.61%、75.74%和78.64%。

　　從中興新材的銷售情況來看，其營業(yè)收入的增長主要源于對前五大客戶銷售金額的增長。報告期內(nèi)，中興新材來自前五大客戶的銷售收入分別為5010.65萬元、6790.17萬元、25666.83萬元和32686.28萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的86.01%、79.53%、83.07%和81.77%。其中來自第一大客戶比亞迪的銷售收入分別為2406.13萬元、3852.19萬元、18618.01萬元和17514.20萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的41.30%、45.12%、60.26%和43.82%。

　　中興新材坦言，如果公司不能繼續(xù)保持對應(yīng)收賬款的有效管理，或客戶的經(jīng)營情況、財務(wù)情況、市場競爭情況發(fā)生不利變化，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款無法全額按時回收，將會對公司持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　凈利潤波動較大

　　報告期內(nèi)，中興新材歸屬于母公司所有者凈利潤分別為-7546.08萬元、-8493.92萬元、3575.90萬元和2550.87萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為-12706.16萬元、-9482.61萬元、1272.11萬元和-107.53萬元，多個年份為負數(shù)。截至2022年9月30日，中興新材累計未彌補虧損為11169.57萬元。

　　對此中興新材表示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長，但最近一期仍存在累計未彌補虧損的情形，主要原因系公司前期成本、費用投入金額較大，而2019年、2020年上半年受干法隔膜行業(yè)市場景氣度下降、市場價格大幅下跌的影響，公司2019年、2020年收入規(guī)模較低，導(dǎo)致大額虧損。隨著下游市場需求的不斷擴大，公司盈利能力逐漸增強，但若未來公司產(chǎn)品的研發(fā)和銷售情況不及預(yù)期，可能會導(dǎo)致公司未來仍存在累計未彌補虧損的風(fēng)險，進而無法進行利潤分配。

　　此外，記者還注意到，中興新材的部分利潤得益于政府補貼。報告期各期，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為5124.86萬元、1009.12萬元、3039.55萬元和2983.09萬元。中興新材表示，公司所處行業(yè)屬于政策支持行業(yè)，若未來公司承擔(dān)的政府補助項目減少或未能通過相關(guān)部門審核驗收，則存在政府補助不能持續(xù)或被要求退回的風(fēng)險，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　融資渠道單一問題待解

　　此次IPO，中興新材欲募資13億元，分別用于武漢中興新材生產(chǎn)研發(fā)基地技術(shù)改造項目、鋰電池干法隔膜及功能涂覆隔膜智能制造項目、微納功能膜材料研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金，其中補充流動資金欲投入金額為2.75億元。中興新材曾在招股書中直言，近年來融資活動較為頻繁，融資渠道較為單一、資金實力不足已逐漸成為制約公司發(fā)展的瓶頸。

　　盡管報告期內(nèi)中興新材歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流仍不樂觀。報告期內(nèi)，中興新材公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為6027.42萬元、-2964.49萬元、-9824.90萬元和-14996.44萬元。對此中興新材稱，主要受報告期內(nèi)隨著生產(chǎn)經(jīng)營和收入規(guī)模的不斷擴大，存貨、應(yīng)收賬款余額逐年增長，占用的流動資金較大，以及主要客戶和供應(yīng)商結(jié)算方式差異等因素所致。

　　截至報告期各期末，公司短期借款余額分別為3284萬元、90.36萬元、10744.94萬元和4273.78萬元，長期借款余額分別為37391.64萬元、42891.64萬元、32891.64萬元和41640萬元。同期，中興新材流動比率分別為1.59倍、1.41倍、1.79倍和2.86倍，速動比率分別為1.47倍、1.17倍、1.53倍和2.38倍，資產(chǎn)負債率（合并）分別為59.18%、66.85%、52.35%和42.64%。

　　一方面，中興新材認為，目前公司經(jīng)營狀況良好，間接融資渠道通暢，亦無不良信用記錄。但另一方面，中興新材仍舊擔(dān)憂，不排除未來公司經(jīng)營出現(xiàn)波動，特別是公司資金出現(xiàn)短期困難時，公司將面臨一定的債務(wù)償還風(fēng)險。伴隨著中興新材此次IPO的終止，公司無法通過上市募得資金，公司仍面臨著較大的債務(wù)壓力。（來源：經(jīng)濟參考報）